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惠譽確認西南燃氣控股公司長期發行人違約評級為「BBB」，展望由負面轉為穩定
評級機構惠譽於本週三宣布，確認西南燃氣控股公司（Southwest Gas Holdings, Inc.，紐約證券交易所代號：SWX）的長期發行人違約評級（IDR）維持在「BBB」，同時將評級展望由負面調升至穩定。
完成Centuri分拆推動財務槓桿改善
惠譽指出，此次展望調升反映出公司在完成Centuri Holdings Inc.分拆方面取得顯著進展，並提升了槓桿指標。西南燃氣利用從Centuri普通股銷售中獲得的4.72億美元資金，減少控股公司債務，同時仍持有Centuri 52%的股權。
惠譽同時確認西南燃氣核心子公司Southwest Gas Corporation（SWG）的長短期發行人違約評級分別為「BBB+」和「F2」，展望維持穩定。該子公司是主要的天然氣本地分銷及輸送企業，服務亞利桑那州、內華達州及加州等高速增長地區。
惠譽預計，西南燃氣控股的營運現金流槓桿比率將在2025年改善至5.0倍，2026年進一步降至4.7倍，而Centuri分拆預計於2026年完成。
分拆後成為純粹受監管公用事業控股公司
惠譽表示：「Centuri的分拆將大幅提升SWX的業務風險輪廓，使其成為純粹的受監管公用事業控股公司。」未來Centuri股權的進一步出售預期將繼續減少控股公司的負債。
分拆完成後，西南燃氣控股將專注於通過SWG運營，這是一家提供天然氣分銷及輸送服務的本地公用事業公司，覆蓋亞利桑那州、內華達州及加州的高增長區域。
SWG評級反映低風險及有利監管環境
SWG的評級反映了其作為受監管天然氣公用事業的低風險特性、積極的費率審批結果及支持性的監管環境。該公司近期在亞利桑那州、內華達州及聯邦監管機構均獲得有利的費率審批。
2025年3月，亞利桑那州企業委員會批准了基於9.84%股本回報率的8020萬美元費率上調。內華達州監管機構於2024年4月批准了5900萬美元的收入增加，而聯邦能源監管委員會則批准了SWG旗下Great Basin Gas Transmission Company的960萬美元費率上調。
未來資本支出及項目計劃
SWG計劃在2025至2029年間投入約43億美元資本支出，支持未來五年6%-8%的費率基礎增長。公司亦計劃推進12億美元的Great Basin管道擴建項目，預計於2028年11月投入服務。
惠譽強調，若分拆計劃順利推進且營運現金流槓桿持續改善，將可能帶來未來的正面評級動作。
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編輯評論：分拆策略與專注核心業務的啟示
西南燃氣控股此次分拆Centuri的舉措，無疑是戰略上向「精簡化」和「專注核心業務」邁進的重要一步。這不僅有助於提升控股公司的資本結構和槓桿指標，也使得公司更容易被市場和監管機構清晰地定位為純粹的受監管公用事業，降低了業務複雜性和風險。
從投資角度來看，這種分拆及資產重組策略有助於釋放隱藏價值，尤其是在公用事業這類資產重、監管嚴格的行業中，專注於核心業務往往能帶來更穩定的現金流和更明確的成長路徑。此外，SWG在不同州份獲得的費率審批反映出其強勁的監管關係和市場地位，為未來資本支出和管道擴建提供了堅實的基礎。
然而，未來仍需注意分拆過程中可能的市場波動及營運挑戰，尤其在能源行業面臨轉型壓力及政策變動的大環境下，企業如何平衡成長與風險管理，將是投資者關注的焦點。
總括而言，西南燃氣控股透過戰略分拆和財務優化，成功轉型為更專注且槓桿更健康的公用事業控股公司，這對於提升其信用評級和市場評價具有積極意義。對於香港投資者而言，這類穩健且具成長潛力的美國公用事業股票，值得密切留意其後續動向。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
