ETHZilla計劃250億回購股票，背後有何風險？

在4億美元的揮霍後，ETH財務主管因槓桿風險考慮而瞄準股票回購

ETHZilla的2.5億美元回購計劃突顯了公司如何利用加密貨幣收益來增加流動性，但分析師警告槓桿風險可能會使財務狀況變成定時炸彈。

以太坊財務公司ETHZilla最近從生物科技轉型至加密貨幣，已批准一項高達2.5億美元的股票回購計劃，這顯示出一些公司可能越來越多地利用數字資產的收益作為流動性來源。ETHZilla的董事會在週一批准了回購最多2.5億美元的普通股，該公司目前有1.654億股流通在外。

這一舉措距離該公司從180 Life Sciences重新品牌化不到一個月，並將以太坊作為其核心戰略，這一轉型幫助復甦了其受挫的股價。

ETHZilla自此以平均價格3,948.72美元收購了102,237個以太坊，總支出超過4.03億美元。在當前市場水平下，這些持有的價值約為4.89億美元。該公司表示，最近的以太坊購買將與Electric Capital進行質押。

管理層對回購的表述反映了經典的觸發因素，提及了“市場條件”、“管理裁量權”和“資本的替代用途”。

ETHZilla的新策略是在基本面疲弱的背景下進行的。作為一家上市公司，它在收入有限、持續虧損和股東稀釋方面面臨困難。僅去年，它就報告了超過1.415億美元的累計赤字。

ETHZilla並不是唯一一家將加密貨幣視為資產負債表資產的公司。包括BitMine Immersion Technologies、The Ether Machine、SharpLink Gaming、Bit Digital和Ether Capital Corp.在內的公司，都已進行了戰略性的以太坊收購。

槓桿和集中風險

分析師指出，當前的“加密財庫”策略與早期企業採用黃金的浪潮有相似之處，但警告槓桿驅動的資產負債表擴張依然是一大風險。那些借款大量積累加密貨幣的公司，若在另一波熊市來臨時，可能會面臨更糟的財務狀況。

Amina Bank的首席財務官Mike Foy告訴Cointelegraph，目前仍然難以判斷加密財庫策略是否能在長期內持續。他表示，重要的是要確定公司是出於投機收益、信號目的還是更廣泛的戰略計劃而採取這一方法。

“如果這些購買看起來奇怪或不尋常，那麼這可能是一個跡象，表明這不是一個長期計劃，而只是短期的股價操作，”Foy說。

Komodo Platform的首席技術官Kadan Stadelmann則將以太坊財庫公司與現貨交易所交易基金（ETF）進行了比較，指出前者能提供ETF無法提供的好處。他表示：“現貨ETF無法合法提供質押和去中心化金融（DeFi）服務，而以太坊財庫公司則能提供更高的收益。”

然而，Stadelmann警告這一模式存在重大風險。“以太坊財庫公司面臨的風險包括過度槓桿化，”他指出。在熊市中，這可能會引發強制平倉，從而對以太坊的價格造成連鎖反應。

以太坊價格下跌可能會削弱那些通過貸款、可轉換票據或股權稀釋方式收購其持有的公司的債務融資策略。

根據Sentora Research的創始人兼首席執行官Anthony DeMartino的說法，目前的數字資產財庫策略中，以太坊的暴露程度最高，約有3.4%的總供應量由此類實體持有。

評論

ETHZilla的轉型和回購計劃反映了當前加密市場中企業如何尋求利用數字資產的收益來改善財務狀況。然而，這也引發了對槓桿風險的擔憂，尤其是在市場波動性加大的情況下。企業在進行此類操作時，必須謹慎評估其長期可持續性，以避免因短期利益而導致的長期損失。

此外，隨著越來越多的公司進入加密市場，未來可能會出現更多類似的財務策略，但這也可能導致市場的過度集中和潛在的風險擴大。對於投資者而言，了解這些策略的背後動機和風險將是至關重要的。

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