Doximity估值重設，RBC力撐增長護城河

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Finance

Doximity：RBC看好增長護城河，Goldman則認為估值需重置

美股醫療科技公司Doximity Inc（紐約證券交易所代號：DOCS）近日受到兩大投行截然不同的評價。加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）給予該股「跑贏大市」（Outperform）評級，並設定目標價為59美元，強調Doximity在醫療科技領域具備優質的競爭護城河。相反，高盛（Goldman Sachs）則在股價大幅回落後，將評級提升至「中性」（Neutral），但同時下調目標價至49美元，認為估值已經重置，更符合公司未來發展展望。

RBC指出，Doximity的核心優勢是其專業醫生網絡，覆蓋了約80%的美國醫生，這種網絡效應形成了一道難以複製的護城河。公司規模及盈利能力俱佳，收入持續雙位數增長，利潤率更超過50%。RBC預期，儘管整體醫療廣告支出面臨壓力，Doximity的醫療專業市場推廣業務將保持穩健增長，主要得益於大藥廠及中小型藥廠營銷預算的深入滲透。此外，公司不斷擴展的工作流程工具與人工智能（AI）驅動的功能，亦被視為維持競爭優勢及支持長遠發展的關鍵。

Goldman Sachs則指出，醫療廣告市場受到藥品定價政策、關稅不確定性以及行業增長放緩的多重壓力，導致估值需重新調整。即使如此，Goldman認為Doximity的利潤率仍遠高於同業，令目前股價風險與回報較為平衡，因此雖然調低目標價，但仍保持中性評級。

總結來看，RBC更看重Doximity獨特的醫生網絡和技術創新，認為公司具備強勁的護城河，值得長期持有；而Goldman則較為謹慎，認為市場已經合理反映了短期風險，估值需要調整後才更符合基本面。

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評論與啟示

這兩大投行的觀點分歧，其實反映了投資界對於高成長科技股在不確定宏觀環境下估值定位的普遍爭議。RBC的觀點帶有長期增長視角，強調企業核心競爭力和技術優勢，認為Doximity能透過其醫生網絡和AI工具繼續擴大市場佔有率，這種「護城河」概念在醫療行業尤其重要，因為醫療專業人士的信任和網絡效應難以被新進者輕易取代。

然而，Goldman的觀點則提醒投資者不要忽略外部宏觀經濟和政策風險，尤其是醫療廣告市場的波動性和政策不確定性可能會影響短期業績表現，從而壓低估值。這種估值重置反映了市場對於風險的重新評估，對於追求價值投資的投資者來說，這或許是調整持倉的良機。

對香港投資者而言，Doximity的案例提醒我們，投資於醫療科技股不僅要看技術和商業模式的長遠潛力，更要密切關注行業政策、宏觀經濟環境及市場情緒的變化。尤其是在全球醫療政策變動頻繁的背景下，如何平衡風險與回報，選擇合適的買入時機，才是關鍵。

總括而言，Doximity的發展路徑值得關注，其獨特的醫生社交網絡和AI應用具有明顯競爭優勢，但投資者亦須保持謹慎，密切監察市場變化和公司業績表現，避免盲目跟風。這種從多角度審視企業與市場的思維，正是現代投資分析不可或缺的能力。

以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。