Dowlais合併美國Axle 評級微調目標價升

Jefferies將Dowlais評級由「買入」降至「持有」 同時上調目標價至75便士

投資公司Jefferies近日將Dowlais plc（倫敦證券交易所代號：DWL）的股票評級由「買入」下調至「持有」，但將其目標價由70便士上調至75便士。此舉是在該公司與美國車用零件製造商American Axle（紐約證券交易所代號：AXL）合併獲得股東肯定投票後作出的調整。

新目標價75便士較Dowlais現時股價72.10便士僅有約4%的上升空間，未達Jefferies設定的12個月15%漲幅門檻，故評級由「買入」改為「持有」。

這宗合併交易預計將於2025年第四季度完成，仍需符合若干條件。合併報價隱含價格為75.1便士。

Jefferies維持對Dowlais的盈利預測，預計2025財年每股盈利為10.68便士，2026年為13.27便士，2027年達15.00便士。相比市場共識預測，2025年為11.80便士，2026年為14.70便士，Jefferies的估計分別低約9%和10%。

收入方面，Jefferies預計2025年營收為46.2億英鎊，略低於市場共識的46.5億英鎊；2026年預測營收為47.1億英鎊。

股息收益率方面，預計2025年為5.19%，2026年5.52%，2027年則大幅升至20.80%。公司的淨負債與息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率預期由2025年的1.9倍改善至2027年的1.6倍。

自由現金流方面，Dowlais預計2026年將轉正，達到7,010萬英鎊，2027年進一步增至1.377億英鎊，2025年則預計為負2,210萬英鎊。

評論與分析：合併利好消化後 股價及前景需謹慎看待

Jefferies將Dowlais評級由「買入」降至「持有」，反映出市場對於該合併方案已基本消化，股價短期內缺乏明顯催化劑。目標價上調卻無法推動評級升級，顯示分析師對公司中期盈利增長仍持保守態度，特別是盈利預測普遍低於市場共識。

此外，股息收益率在2027年大幅跳升，可能反映合併後的現金流改善及資本回報策略調整，但短期內自由現金流仍為負，風險不容忽視。淨負債比率雖有望改善，但合併整合過程中潛在的成本及協同效益實現仍存變數。

對投資者而言，Dowlais的合併前景雖具戰略意義，但需密切關注交易完成後的業務整合進展及盈利表現是否能達標。現階段持有態度較為審慎，等待更多實際業績數據和市場反應，才更能判斷合併對股價的長遠影響。

總結來說，這宗合併案是Dowlais未來發展的重要轉折點，分析師的評級調整和盈利預測反映出市場對其潛力的謹慎態度。投資者宜保持冷靜，避免因短期消息而過度樂觀或悲觀，重點關注公司基本面及合併後的實際表現。

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