DOJ大規模加密貨幣查扣對行業的影響分析

Crypto Long & Short: 美國司法部大規模加密貨幣查扣對行業的影響
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在本週的《Crypto Long & Short》通訊中，Jared Lenow 對美國司法部（DOJ）加強對加密貨幣查扣的關注及其對整個行業的影響進行了深入分析，包括其中的好處、壞處和不利影響。隨後，我們將進行年終回顧，分享兩個觀察、兩個預測以及讀者最喜愛的 2025 年名言，由 Andy Baehr 提供。

專家見解

### 美國司法部大規模加密貨幣查扣對行業的影響

**_-作者：Jared Lenow，Friedman Kaplan Seiler Adelman & Robbins LLP 合夥人_**

在過去六個月中，美國司法部宣布了一系列大規模的加密貨幣查扣行動。最引人注目的是，在十月份，聯邦檢察官查扣了約 150 億美元的比特幣，這一數字是美國司法部與伯尼·麥道夫詐騙案相關資產回收價值的三倍多。司法部對加密貨幣查扣的積極追求似乎沒有放緩的跡象。就在上個月，該部門宣布成立了一個“詐騙中心打擊小組”，以針對政府所稱的“日益嚴重”的加密貨幣詐騙計劃，每年造成美國人近 100 億美元的損失。該打擊小組已經查扣了超過 4 億美元的加密貨幣。

這一執法趨勢對數字資產行業有何影響？根據我在紐約南區擔任聯邦檢察官超過十年的經驗，以及我目前在行業內代表公司和個人的角色，我認為有四個主要的啟示。

首先，司法部對加密貨幣查扣的加強關注，增加了無辜用戶的資產被錯誤查扣的風險。許多加密貨幣查扣是基於政府調查人員從公共區塊鏈和其他交易記錄中得出的推斷。這種分析的例子可以在打擊小組的法庭文件中找到，顯示了詐騙收益通過多個錢包的轉移。

然而，調查人員往往在不完整的信息和時間壓力下工作，這可能導致對某些交易是否反映洗錢或完全合法活動的誤判。這是非常不幸的，因為雖然可能存在補救不當加密貨幣查扣的途徑，但恢復過程可能會非常昂貴、耗時且壓力重重。

其次，這一執法趨勢強調了避免與潛在不法分子交易的必要性。根據FBI互聯網犯罪投訴中心（IC3）最近的一份報告，涉及詐騙的加密貨幣交易數量似乎正在指數增長。

幸運的是，市場上有各種商業合規工具可以幫助降低意外收到受污染加密資產的風險，而司法部的執法推動已經顯著改變了投資這些工具的成本效益分析。

第三，數字資產企業可以通過與司法部及其他執法機構建立持續的合作關係來解決一些法律風險。事實上，在宣布成立詐騙中心打擊小組時，司法部“特別呼籲美國企業參與這一倡議”，表示“打擊小組將與美國公司合作，切斷詐騙中心的接入，防止美國基礎設施被用作對美國公民的武器”。然而，公司也必須注意用戶的隱私，並在尋求確定自願向執法機構分享哪些信息時諮詢法律顧問。

第四，數字資產行業應該對司法部所表達的執法策略感到鼓舞，該策略旨在根除對誠實加密持有者和企業造成傷害的非法行為，同時避免“通過執法進行監管”的議程。當然，任何特定案件中的不當指控可能是錯誤的，法官和陪審團最終可能會在看到實際證據後駁回司法部的主張。

總之，司法部對加密貨幣查扣的新關注帶來了風險和機遇。數字資產公司和用戶應重新評估並加大對合規和風險緩解軟件的投資，利用適當的機會與執法機構建立關係，並放心這一最新的執法推動似乎僅針對所謂的不法分子，而不是整個行業。

本週頭條

本週，加密貨幣行業在監管明確性和主流整合方面取得了重大進展。從美國證券交易委員會（SEC）對代幣化證券的默許批准，到貨幣監理署（OCC）對五家新信託銀行的點頭，曾經的重大監管障礙正在逐漸消失。

– [美國證券交易委員會對代幣化股票的默許批准](https://www.coindesk.com/policy/2025/12/12/u-s-sec-gives-implicit-nod-for-tokenized-stocks)
– [HashKey 在香港 IPO 中尋求 2.15 億美元，與其現金燃燒速度競賽](https://www.coindesk.com/markets/2025/12/09/hashkey-seeks-usd215-million-in-hong-kong-ipo-while-racing-against-its-cash-burn-rate)
– [五家加密公司獲得信託銀行初步批准，包括 Ripple、Circle、BitGo](https://www.coindesk.com/policy/2025/12/12/five-crypto-firms-step-closer-to-become-a-bank-including-ripple-circle-fidelity)
– [參議院將加密市場結構法案推遲到明年](https://www.coindesk.com/policy/2025/12/15/senate-punts-crypto-market-structure-bill-to-next-year)
– [幣安獲得阿布扎比全球市場的全面批准，進行交易、清算和經紀業務](https://www.coindesk.com/policy/2025/12/08/binance-wins-full-adgm-approval-for-exchange-clearing-and-brokerage-operations)

年終回顧

**_-作者：Andy Baehr，CoinDesk 指數產品及研究負責人_**

**兩個觀察，兩個預測和讀者最喜愛的 2025 年名言**

**觀察 1：加密市場的注意力持續時間為三個月**

加密市場的表現似乎有季度節奏。2024 年：強勁的第一季度，春季/夏季橫盤，第四季度強勁（以 9 月 18 日和 12 月 18 日的美聯儲會議為界）。2025 年類似，但順序不同：第一季度疲弱，第二和第三季度強勁反彈，第四季度心碎回調。三個月的漲跌周期與我們的趨勢指標表現相符，有助於降低波動性並幫助導航季節。

**觀察 2：比特幣的回報特性越來越像股票**

在 2025 年，比特幣的價格與波動性之間的關係繼續更接近於股票。波動性和價格呈反向移動，並且在比特幣的兩次歷史高點事件中，波動性保持在非常低的水平。期權價格中更明顯的“賣權偏斜”表明 ETF 和 DAT 期權行為的影響越來越大。比特幣價格上升加上波動性上升的“融化”時代可能已經結束。

**預測 1：比特幣將繼續重要，但與其他數字資產的距離將越來越遠。**

“比特幣和其他所有東西是兩回事”，這是我在 2025 年聽到的越來越多的觀點。比特幣的優勢——敘事先機、清晰的故事（稀缺、可攜帶、有價值）、流動的美國市場——將使其保持在前沿。但“慢錢”建立區塊鏈基礎設施的工作正在其他地方進行：穩定幣、代幣化和去中心化金融（DeFi）。正如我們在 2025 年所見，並購持續進行（Coinbase/Echo、Ripple/Hidden Road），監管不斷進步（SEC 一般上市標準），整合加速（摩根大通接受 BTC/ETH 作為抵押品）。敘事將會分化，更廣泛的指數如 CoinDesk 20 將成為相關資產類別的參考。我們將看到是否會隨之出現更低的相關性。

**預測 2：投資者將要求更清晰的區塊鏈增長與代幣價值之間的聯繫。**

2025 年，交易者有了更多的操作空間，市場上出現了大量新的 ETF 和 DAT。在美國市場上，大規模和受監管的預測市場及代幣化股票的前景將使市場更加豐富。然而，隨著投資者和顧問希望對數字資產進行更嚴肅的長期配置，他們將要求更清晰的投資框架。_為什麼 ETH 價格會因為穩定幣和代幣化資產的增多而上漲？_等等（當然，比特幣的投資論點是明確的：一種稀缺的資產，具有價值儲存的特性）。

以下是 2025 年最後一次回顧的 12 條名言，這些名言受到了大家的喜愛：

1. “舊的被淘汰，新的進入，迎接大膽的舊事物。大規模採用，退休基金風格。”（1 月 5 日）
2. “比特幣仍在青春期……有些事情我不期望或不會讓我的青少年孩子去做。”（4 月 13 日）
3. “你不能只說‘策略’。你必須說‘策略；你知道，以前是 Microstrategy。’像 Prince、Puff Daddy、Kanye West 和 Twitter。”（5 月 4 日）
4. “華爾街是一個巨大的‘銷售機器’。一旦你明白這一點，一切都會變得明朗。”（5 月 18 日）
5. “Saylor 的公式似乎是：1/CFA。”（6 月 1 日）
6. “這不是通常的開盤鐘茶會。”（6 月 8 日）
7. “好香蕉還是壞香蕉？”（7 月 13 日）
8. “又是一個漫長的夏季，波動的比特幣和疲軟的替代幣？”（7 月 13 日）
9. “五天，五個歐洲城市。飛機、火車、汽車和一個纜車。西裝、領帶和好鞋子，沒有諷刺或裝扮。每杯強咖啡旁邊放一塊巧克力。”（10 月 5 日）
10. “我的 YouTube 動態顯示摩西珠寶商將一隻冰凍的 AP 帶到熔爐，提取金子。如果這不是頂峰，那麼什麼是？”（10 月 26 日）
11. “美國政府因關閉而對加密貨幣價格的壓制作用比開放時更大，這有些諷刺。”（11 月 16 日）
12. “市場波動雖然令人焦慮，但也可能令人振奮。”（11 月 23 日）

本週圖表

### Solana 長尾交易量份額與 SOL/USD

在 Solana 上，長尾代幣交易量的份額已降至 55%，達到自 2025 年第二季度以來的最低點。歷史上，SOL 的價格通常與這一長尾交易量市場份額的變動相吻合，該份額作為鏈上投機或“賭博”興趣的代理。因此，若無新的明確催化劑來推動長尾交易量份額從這些較低水平回升，推動 SOL 價格顯著上漲所需的動能似乎將會減弱。

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這篇文章不僅總結了美國司法部對加密貨幣查扣的最新動態，還深入探討了這一趨勢對整個行業的潛在影響。隨著加密貨幣市場的發展，監管機構的角色愈加重要，企業和用戶都需要重新評估他們的合規策略。這不僅是對法律風險的反應，也是對市場趨勢的適應。未來，企業與執法機構的合作將成為行業健康發展的重要一環，而用戶的安全和資產保護也將成為重中之重。

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