DHC展望轉好 債務風險大幅減低

S&P環球評級調升Diversified Healthcare Trust展望至「正面」

S&P環球評級近日將Diversified Healthcare Trust（DHC，納斯達克代號：DHC）的信用展望由「負面」調升至「正面」，主要原因是公司成功償還即將到期的債務，顯著降低了再融資風險。同時，評級機構亦指出DHC的營運表現有所改善，這可能為公司帶來更多融資機會。

S&P環球評級重申對DHC的發行人信用評級為「CCC+」，同時維持其對DHC高級擔保票據及擔保高級無擔保票據的「B」級別評級，回收評級維持「1」不變。對非擔保高級無擔保票據的「CCC+」評級亦予以確認，但回收評級由「4」上調至「3」。

這次展望調升反映了未來12個月內，若DHC能有效管理短期債務到期及保持良好營運表現，其信用評級有望進一步提升，資本結構將更具可持續性。

2025年，DHC在償還近期期債務方面取得重大進展，顯著降低了再融資風險。2025年3月及4月，公司成功取得約2.49億美元的兩筆按揭貸款，連同現金儲備，共用於贖回約2.8億美元即將於2025年6月到期的3.8億美元高級無擔保票據餘額。此外，DHC還獲得約9400萬美元擔保貸款的條款書，用以償還剩餘的6月到期無擔保票據。

DHC亦開始處理2026年1月到期的高級擔保票據。2025年第一季，公司籌得約2.99億美元淨收益，部分用於提前贖回該票據，餘下本金約6.414億美元。

在2025年餘下時間內，DHC預計將處置約3.5億美元資產，其中約1.105億美元已達成協議或意向書。大部分收益預計將用於進一步償還2026年到期的擔保票據。

在營運表現方面，DHC的SHOP（高級護理和獨立生活設施）資產組合表現顯著改善。2025年第一季，按現金基礎計算的同店淨營運收入（NOI）環比增長33.6%，同比增長42.1%。

此次展望為「正面」亦反映了若DHC能繼續妥善管理短期債務到期及保持營運表現的正面趨勢，評級有望提升。反之，若DHC未能成功再融資2026年高級擔保票據、營運表現惡化或出現違約風險增加，S&P環球評級可能會採取負面行動。評級亦可能因資產出售持續推進、成功再融資及營運恢復而被調升。

評論與啟示：DHC的轉機與挑戰

DHC此次獲得S&P環球評級展望由負面轉為正面，顯示公司在財務結構調整和營運改善方面已取得實質成效。尤其是在高風險的地產投資領域，成功減低再融資風險和提升經營效率，是打破信用評級低迷狀態的重要突破。

不過，儘管短期債務問題有所紓緩，DHC仍面臨2026年高級擔保票據的再融資壓力，這將是下一個關鍵考驗。公司必須持續推動資產處置和營運改善，才能確保現有資本結構的穩健性，避免評級再度下調。

從更廣闊的角度看，DHC的案例反映了醫療保健房地產投資信託（REIT）在當前經濟環境下的雙重挑戰：一方面須應對利率上升和資本市場波動帶來的融資壓力，另一方面則要透過提升物業營運效率和資產質素來吸引投資者信心。DHC的經驗或可為同類企業提供借鑒，強調財務管理與營運策略的雙管齊下。

對香港投資者而言，隨著全球資產配置多元化趨勢，了解海外醫療保健REIT如DHC的動態，能幫助捕捉新興市場機會，同時提醒投資者留意相關風險。未來DHC是否能持續改善，值得密切關注。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。