S&P全球評級將Dave & Buster’s前景從正面調整為負面
S&P全球評級已將位於達拉斯的餐飲及娛樂場所運營商Dave & Buster’s Inc.（D&B）的前景從正面調整為負面，原因是其盈利能力和現金流表現疲弱。這一變化發生在該公司連續七個季度的同店銷售下滑之後。評級機構預期該公司的調整後債務對EBITDA比率將在2025年達到中位數4倍，而之前的預期則是低於4倍。
D&B的基本情況包括同店銷售增長有所改善但仍為負數、新店開業以及調整後EBITDA利潤率持平。該公司為支持新店開業和翻新而進行的高額資本支出（capex）導致預測的調整後自由經營現金流（FOCF）對債務的比率約為3%，即報告的FOCF為1000萬美元。
負面前景的原因在於基本情況所面臨的風險，包括對非必要消費的壓力、低收入消費者的緊張家庭預算，以及對翻新和其他提高客流量及穩定同店銷售努力成效的不確定性。
D&B的營運結果低於預期，加上同店銷售和利潤率持續下滑的潛在風險，促使評級調整。該公司在截至2024年11月5日的第三季度中，因客流量減少而同店銷售下降了8%，儘管價格上漲。
S&P全球評級預計，D&B明年將面臨負銷售壓力，因為消費者因家庭預算緊張而減少非必要支出，尤其是在低收入人群中。加上娛樂選擇日益多樣化及整體消費支出從服務轉向商品，這一情況進一步加重了壓力。
該公司的積極擴張策略導致了經理人數、租金成本和市場營銷費用的增加。考慮到消費環境的放緩，銷售未必能夠跟上增加的運營開支。雖然預期公司將減緩翻新步伐，這應該有助於現金流，但在基本情況下，FOCF的預測仍然偏低。
對於2025年，S&P全球評級預測FOCF將為1000萬美元，此前2024年報告的FOCF出現赤字。這一預測主要受到較低的資本支出和小幅EBITDA增長的驅動。該公司原本計劃在明年進行60項翻新，這樣到2025年底將有68%的門店完成翻新。然而，由於同店銷售不斷下降及執行上的失誤，翻新的速度預期將放緩。
S&P全球評級預計，未來12個月內同店銷售下降將持續，調整後EBITDA利潤率將保持平穩，但較2022年和2023年有所下降。該公司可能會繼續回購股份，資金來自循環信貸，但回購水平將低於2024年。考慮到預期的EBITDA略微上升及對6.5億美元循環信貸的使用增加，S&P全球評級預測到2025年調整後的債務對EBITDA比率將達到4.4倍。
評級機構還認為，D&B促進客流的努力需要更長時間才能顯現成效，因為該品牌可能需要重新贏得顧客的注意。消費者非必需品領域面臨著競爭加劇和宏觀壓力，許多領先企業均報告了同店銷售下滑。
S&P全球評級預測明年整體營收將增長2%，而門店數量增長7%將在很大程度上抵消約5%的同店銷售收縮。然而，負面前景反映了對這一基本情況的風險。品牌重建的挑戰和客流減少可能導致進一步的客流下降和同店銷售壓力。此外，由於銷售壓力及固定成本基數較大，利潤率可能會下降，進一步削弱信貸指標和現金流。
如果D&B面臨持續的需求疲弱，導致同店銷售持續下滑、利潤壓力加大以及FOCF產生持續疲弱，評級可能會被下調。如果該公司能夠保持正的同店銷售增長，並使FOCF對債務的比率持續高於3%，同時調整後EBITDA利潤率維持在約33%（與2023年水平持平），則前景有可能調整為穩定。
這篇文章提供了有關D&B當前挑戰的深刻見解，顯示出其在經濟環境變化中的脆弱性。值得注意的是，消費者行為的轉變不僅影響D&B，還可能影響整個娛樂和餐飲行業的未來。企業需要更加靈活地調整營銷策略及運營模式，以應對消費者偏好的變化，並尋找更多吸引顧客的創新方式。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
, 今日有咩可以幫到你? 