Evercore ISI重申對Darden Restaurants的「跑贏大市」評級及目標價250美元
Evercore ISI再次確認對Darden Restaurants（紐約證券交易所代號：DRI）給予「跑贏大市」的評級，並維持目標價為250美元，指出這間多品牌餐飲集團具備良好條件，有望提供「長期、穩健的雙位數總回報」。
分析師David Palmer表示，Olive Garden和LongHorn等核心品牌的持續再投資，預計即使在整體行業氣氛較為低迷的環境下，亦能推動同店銷售（SSS）穩定增長。
Evercore看好Olive Garden（佔總銷售45%）將從Uber Direct配送服務及推出更平價菜單選項中受益。連同佔25%銷售比重的LongHorn，這兩大品牌預計在2026財年（FY26）實現超過4%的同店銷售增長。
Darden的整體策略聚焦於提供親民價格及增加人手投資，支持Evercore預測中位數個位數的銷售增長。該行預計FY26同店銷售增長3.2%，門店數量擴張2.5%。
雖然Evercore因再投資影響，將FY26每股盈利（EPS）預測下調1至2%，並將息稅前利潤率（EBIT margin）擴張預測由原先的50個基點調整至35個基點，但仍認為Darden的估值具吸引力。
報告中指出：「我們維持250美元的目標價，相當於約21倍FY27預期每股盈利，接近其過去5年未來12個月（NTM）市盈率區間15至22倍的高位。」
公司年度目標已調整為專注「可持續銷售增長」，包括3至4%的門店增長及1.5至3.5%的同店銷售增長。分析師持續預測總股東回報率為10至15%，且FY26及FY27盈利預測仍高於市場共識。
值得注意的是，Evercore的同店銷售增長中位數預測，超越了LSEG分析師共識的2.64%。
Darden餐飲集團在近日公布的季度業績優於預期後，預測年度同店銷售增長率介乎2%至3.5%，中位數高於市場預期。此外，公司宣布推出新一輪10億美元的股份回購計劃，並表示正評估旗下Bahama Breeze品牌的策略選項。
在2024財年第四季度，Darden報告整體同店銷售較去年同期增長4.6%，其中Olive Garden同店銷售更上升6.9%。
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編輯評論與啟示
Evercore對Darden的樂觀看法反映出餐飲業在經歷疫情後的復甦軌跡，特別是當公司能夠靈活調整策略，結合數碼化配送平台如Uber Direct，並且推出更親民的菜單選項，成功吸引不同消費層。這種策略不僅應對了通脹壓力，亦提升了客流量和消費頻率。
Olive Garden和LongHorn這兩大品牌的強勁表現，凸顯了品牌力和市場定位的重要性。在競爭激烈的餐飲市場中，能夠維持穩定的同店銷售增長，反映出管理層在產品創新和顧客服務上的持續投入。
另外，Darden重視勞動力投資，這在現今勞工市場緊張的環境下尤為關鍵。適當的人手配置不僅提升服務質素，也有助於提升員工滿意度和留任率，從而穩固營運基礎。
不過，Evercore下調盈利預測及息稅前利潤率擴張幅度，顯示再投資短期內或會壓縮利潤空間，投資者需留意公司如何平衡增長與成本控制。對於目標價和估值，21倍市盈率雖接近歷史高位，但考慮到品牌實力及成長潛力，仍具吸引力。
最後，Darden推出新一輪大規模股份回購，表明管理層對公司未來發展充滿信心，也能提升股東回報。至於Bahama Breeze的策略檢討，市場應關注其是否會進行業務重組或出售，以優化資源配置。
總括而言，Darden的案例提醒我們，餐飲企業在後疫情時代，需靈活運用數碼技術、優化品牌組合及注重勞動力管理，才能在波動中尋得穩健增長。投資者在評估此類企業時，應兼顧短期盈利波動與長期價值創造的潛力。
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