CVS健康盈利超預期　新CEO樂觀展望2025

CVS Health上調全年盈利預測，得益於嚴控醫療成本及Aetna保險業務表現改善

紐約消息 — CVS Health於週四公佈的季度盈利超出預期後，上調了全年盈利預測。公司旗下的Aetna健康保險業務因嚴格監控醫療成本而表現改善，成為盈利增長的主要推動力。

這個樂觀的復甦跡象令CVS股價在盤前交易中飆升近8%，在同行業中表現尤為突出，因為不少競爭對手的業績令人失望。

這已是CVS連續第三個季度超越盈利目標，公司正努力扭轉去年多次未達財務目標的頹勢。去年問題主要源於其針對65歲及以上長者或殘疾人士的Medicare Advantage計劃中，醫療成本意外急升，以及藥房業務的困難。

CVS行政總裁David Joyner在接受路透社訪問時表示：「這季度對我們來說沒有任何意外。」

Joyner於去年十月被任命為CEO，他指出Aetna的Medicare Advantage團體計劃（如由僱主或退休組織購買）出現成本上升，但這些成本已被準確預測。Aetna計劃於2026年調整一半該類計劃的定價。

此外，公司還指出其全國藥房連鎖及藥房福利管理業務的表現有所改善。

Evercore ISI分析師Elizabeth Anderson評論：「CVS本季度的財報是我們本季見過最乾淨的數據之一。」

競爭對手如UnitedHealth、Elevance和Centene則因患者病情惡化及政府付款率不匹配，特別是在針對低收入人士的Medicaid計劃中，公佈了高於預期的醫療成本。

今年Medicare Advantage計劃的政府付款壓力亦擠壓了保險公司的利潤，因美國醫療保險和醫療補助服務中心調整了對最嚴重病患的計劃補償計算方法。

CVS旗下的Aetna保險業務第二季度醫療損失率（即保費中用於醫療服務的比例）約為89.9%，低於市場分析師預期的91.16%。

為節省開支，CVS計劃今年關閉250間實體藥房，並縮減政府資助的健康保險計劃規模。

Joyner表示，旗下專為長者提供初級護理的Oak Street Health，受到監管變動影響，但這些改變在可控範圍內。

CVS健康服務部門（包括Caremark藥房福利管理）收入增長10.2%，主要是藥物組合更有利及現有客戶計劃續約所致。零售藥房及藥物輸注業務第二季度收入增長12.5%，Joyner稱這受益於處方量增加。

CVS將2025年全年盈利預測調升至每股6.30至6.40美元，高於分析師平均預期的6.12美元，並將此調升歸因於第二季度的良好表現。

此前，CVS預計全年每股盈利為6.00至6.20美元。

本季度調整後每股盈利為1.81美元，遠高於市場預期的1.46美元。

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評論與洞察

CVS Health這次的業績反映了公司在嚴格控制醫療成本方面取得的顯著成效，特別是在Aetna的Medicare Advantage計劃中。這不僅反映出管理層對成本結構的精細掌控，也顯示出對未來風險的準確預判能力。Joyner自去年十月接任CEO以來，顯然在策略調整和成本控制上發揮了積極作用。

然而，CVS面對的挑戰仍然不少。Medicare Advantage和Medicaid計劃的政府付款政策不斷變化，加上患者健康狀況日益複雜，均可能持續影響保險業務的盈利能力。關閉實體藥房雖然有助於削減成本，但也可能影響到部分依賴實體服務的客戶體驗和長遠市場競爭力。

此外，CVS在藥房福利管理和零售藥房業務的收入增長，顯示其仍具備強勁的市場需求和運營效率。這種多元化的業務組合，有助於公司在醫療保健行業的複雜環境中保持彈性。

對香港及其他市場的投資者來說，CVS的經驗提供了寶貴的借鑒：在醫療保險和健康服務領域，嚴格的成本控制與靈活的業務調整是維持競爭力和盈利能力的關鍵。未來，隨著全球人口老齡化加劇，類似的保險和健康管理公司或將面臨更多政策與市場挑戰，如何平衡成本、服務質量和政策合規，將成為持續考驗。

總結來說，CVS的最新業績和前景調整展現了其在困難環境中求變求新的能力，但未來仍需密切關注政策風險和市場動態，才能持續保持領先地位。

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