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S&P Global調整Coty展望為負面，杠桿率上升成主要顧慮
標普全球評級（S&P Global Ratings）近日將美國美妝品牌Coty Inc.的信用展望由穩定調整為負面，但同時維持其“BB+”的發行人信用評級。標普指出，Coty的杠桿率已超出4倍的下限警戒線，成為調整展望的主要原因。
過去幾年，Coty成功實施策略，將杠桿率從2021財年底的11倍大幅降至2024年12月31日的3.5倍，取得明顯進展。然而，2025財年公司面對宏觀經濟壓力及自身業務挑戰，尤其是美國市場表現欠佳，該市場約佔公司總銷售額的四分之一。
截至2025年6月30日的財政年度，Coty營收同比下降3.7%，同店銷售下降2%。第四季度內，美國的高端及大眾市場均失去市場份額。高端產品銷售維持平穩，受零售商庫存調整、促銷環境加劇及高端化妝品面臨阻力影響。大眾美妝銷售則下滑5%，主要因大眾化妝品類別遇挑戰，銷售渠道向電商平台轉移，及競爭加劇。
標普預計，2026財年上半年挑戰依舊，但下半年有望受新產品推出、庫存減少週期結束及基數較低的有利影響，實現增長。公司已經調整區域管理架構，並在美國市場進行了領導層變動。
Coty在關稅方面面臨一定風險，約28%的銷售來自北美。其在巴塞羅那生產的高端香水產品須支付15%的美國對歐洲進口關稅，關稅對2026財年的毛利影響約7000萬美元，非價格手段預計可抵消1500萬至2000萬美元。
標普認為Coty將繼續致力於減債，目標是將杠桿率控制在2至3倍區間。公司計劃出售旗下Wella資產，但宏觀經濟環境使出售時程有所延後。標普預期，在杠桿率回到目標範圍前，Coty會優先減債而非提升股東回報。
若宏觀經濟惡化、競爭加劇、運營失誤或財務政策更為激進，導致杠桿率持續超過4倍，標普可能進一步下調評級。反之，若公司營運表現改善並成功降低杠桿率至4倍以下，展望可能轉回穩定。
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評論與分析：
標普調整Coty展望為負面，反映出即使企業在過去幾年努力降低負債，仍難以完全抵禦外部環境及市場挑戰的影響。Coty的案例提醒投資者，企業杠桿率雖是財務健康的重要指標，但更重要的是企業如何靈活應對市場變化及消費者偏好轉變。
美國市場的疲軟顯示高端及大眾美妝領域競爭激烈，加上電商渠道快速崛起，傳統零售商庫存調整及促銷壓力加大，令品牌銷售面臨雙重挑戰。這對Coty來說是警號，必須加快產品創新及渠道佈局，才能重拾市場份額。
此外，關稅問題突顯全球供應鏈和貿易政策的不確定性，企業需有更完善的風險管理策略。Coty的減債計劃雖然明確，但宏觀經濟環境的影響令資產出售進程放緩，進一步增加財務壓力。
從投資角度看，Coty目前仍具成長潛力，尤其是下半年可能受益於新產品推出及庫存調整結束，但投資者需警惕其財務杠桿風險及經營不確定性。企業未來如何在競爭激烈的美妝市場中調整策略，將是關鍵。
總結來說，Coty的情況反映了中大型消費品公司在當今動盪市場環境中面對的多重挑戰，也提醒市場參與者在評估投資標的時，應綜合考慮宏觀經濟、行業競爭及企業財務結構等多方面因素。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
