Conduit調低2025回報率　烏克蘭賠償重創股價

Conduit Holdings調低2025年股本回報率指引，受烏克蘭損失影響

Conduit Holdings有限公司（倫敦證券交易所代號：CRE）於本週三宣布，將其2025年全年股本回報率（ROE）指引由約10%下調至個位數中段，主要原因是英國高等法院就2022年烏克蘭損失作出了不利判決。

這次下調發生之際，市場上其他大型同業已預先公布第二季度業績，反映出自然災害損失異常低企，令Conduit的消息對投資者而言格外失望。

面對這些挑戰，管理層計劃重新定位業務策略，透過加強對外再保險業務、優化配額分成保單組合，並聘請新承保人才，為公司帶來嶄新視野。

在第二季度財報方面，公司多項指標未達預期。總已書寫保費較預期少2.2%，其中專業業務表現尤其差，低於預期13.6%；而財產保險及意外險業務則分別跑贏預期1.0%及1.6%。

Conduit的再保險服務業績虧損達1,540萬美元，遠遜於市場普遍預期的2,790萬美元盈利。每股虧損0.09美元，明顯低於Jefferies分析師預測的每股盈利0.08美元。

折現後的綜合費用率偏差達11.1個百分點，主要由折現後淨損失率差11.6個百分點所致；未折現的綜合費用率亦差13.5個百分點。

值得留意的是，淨投資收益超出預期4.8%，淨投資業績更高出預期47.1%；每股股息則符合分析師預測。

Conduit Holdings目前股價為384便士，Jefferies持續給予「買入」評級，目標價為585便士，預示約52%的潛在升幅。

評論與分析

Conduit Holdings這次因烏克蘭損失而下調ROE指引，凸顯了保險及再保險業務面對地緣政治風險的敏感性。雖然整體再保險市場因自然災害損失減少而風險成本下降，但單一重大事件仍能對公司業績造成顯著衝擊。這提醒投資者，評估此類企業時，不能只看短期的自然災害損失數據，還需關注潛在的法律判決及地緣政治風險。

管理層提出通過提升再保險業務及引入新承保人才來轉型，顯示公司正積極尋求多元化和提升風險管理能力，這是面對未來不確定性的必然選擇。不過，短期內業績壓力依然存在，尤其是專業業務表現疲弱，如何改善承保質量和盈利能力將是關鍵。

此外，儘管投資收益表現強勁，卻難以完全抵銷核心保險業務的虧損，投資者應審慎看待公司整體盈利能力的可持續性。Jefferies給予的目標價反映了市場對公司轉型潛力的期待，但風險仍不可忽視。

總括而言，Conduit Holdings的情況提醒我們，保險行業的盈利波動性大，尤其在面對法律判決和地緣政治風險時更為明顯。投資者在作出決策時，不應單看短期財報數字，而要深入理解行業風險結構及公司應對策略的有效性。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。