Coinbase面臨困境，交易量預測下調至1.3兆美元

Coinbase的收入及交易前景受關稅緊張影響：Oppenheimer分析報告

根據Oppenheimer的分析，Coinbase的零售交易回落與關稅問題有關，預計將在2025年前影響其收入。

Oppenheimer將Coinbase 2025年的交易量預測從1.6萬億美元下調至1.3萬億美元，並將第一季度的預測下調至3800億美元，比上一季度下降13%。分析師指出，與特朗普總統波動的關稅政策相關的經濟衰退擔憂是減少零售交易的主要原因。

儘管華盛頓的整體態度較為支持，加上白宮、國會及監管機構發出的親加密貨幣信號，分析師仍表示市場尚未完全接受這一轉變。Oppenheimer的分析師Owen Lau指出，自選舉以來，美國出現了最親加密貨幣的總統及政府，並發布了多項旨在吸引資本、項目和人才的行政命令及證券交易委員會的聲明。然而，特朗普的關稅政策反覆無常，卻讓市場對熊市的擔憂及經濟衰退的恐懼加劇，從而抑制了零售交易的活躍度。

Coinbase的股票今年已下跌30%，表現不及比特幣（BTC）和標普500指數，後者分別下跌10%和8%。雖然這些數字相比2022年的86%跌幅有所改善，但仍顯示出該平台對宏觀經濟信號的敏感性。

Oppenheimer還下調了對2025年和2026年的收入及盈利預測，並將其股票目標價從388美元削減至279美元，認為在政策不確定性下，零售參與可能會保持低迷。儘管如此，該機構對Coinbase的股票仍持「跑贏大市」的評級，股票在週三下跌1.2%，報173.39美元。

不過，Coinbase在市場份額方面表現良好。二月份，Coinbase佔美國現貨加密貨幣交易量的69%，在與競爭對手如Robinhood的競爭中取得了進展。能否保持這一領先地位，將取決於市場能否擺脫關稅緊張情緒並重新獲得動力。

Oppenheimer表示，儘管面臨短期挑戰，但對Coinbase的長期潛力持樂觀態度。Lau認為，作為加密貨幣領域的專注領導者，Coinbase在代幣化和支付應用場景方面擁有選擇性，未來能夠獲得溢價。他表示，「如果/當關稅緊張局勢緩解時，COIN將是一隻強勁的反彈股票。」

這篇報告突顯了在當前經濟不確定性下，加密貨幣市場的脆弱性及其與宏觀經濟政策之間的關聯。對於Coinbase來說，如何在政策環境變化中保持競爭力，並吸引更多的零售投資者，將是未來的一大挑戰。這也提醒我們，市場的信心往往受到政策和經濟環境的影響，投資者在進行決策時需謹慎考慮這些因素。

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