Coinbase遭降評級：Q1業績恐遜，DEX搶佔市場？

Compass Point分析師調低Coinbase評級，對首季業績持審慎態度

Compass Point的分析師近日將加密貨幣交易平台Coinbase（納斯達克代號：COIN）的評級由「持有」下調至「賣出」，主要因應該公司即將於5月8日公布的第一季度財報，市場對其表現抱有憂慮。

分析師此次調低評級，反映他們對Coinbase首季及次季業績可能不理想的謹慎態度。報告中特別指出，零售交易活動持續下滑，而這一趨勢因機構投資者轉向較低利潤率的交易而進一步加劇。

該公司表示，Coinbase第一季的交易量環比下降了12%，雖然整體行業的交易量跌幅更大，達18%，但這仍是不容忽視的下滑。值得留意的是，Coinbase的市場份額略微提升了50個基點，主要是由於機構交易的增長帶動，而機構交易多集中在比特幣（BTC），相對地，零售交易則偏好山寨幣。

分析師同時對第二季以來的趨勢表示擔憂，自今年一月以來，零售交易量顯著下跌，可能導致業績低於預期。他們預測第二季的交易收入約為8.63億美元，遠低於市場普遍預期的11.41億美元，跌幅達24%。

此外，Compass Point亦對Coinbase的長遠增長前景提出疑慮，指出去中心化交易所（DEX）正逐漸從Coinbase的高利潤零售市場中搶佔份額。尤其是基於Solana和Base區塊鏈的DEX，正吸引大量普通零售用戶，這可能進一步削弱Coinbase的競爭力。

鑑於公司面臨低利潤率交易結構轉變及競爭加劇，Compass Point下調了Coinbase 2025年的盈利預測，並將目標股價調低至180美元，較現價有約14%的下跌空間。

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評論與啟示

這次Compass Point對Coinbase的評級調整，揭示了加密貨幣交易行業正面臨的結構性挑戰。零售交易量的減少反映出普通投資者對市場熱情的冷卻，可能與整體宏觀經濟環境、監管政策收緊以及加密市場波動性增加有關。而機構交易雖然帶來了部分支撐，但其低利潤率的特質，對Coinbase盈利能力的提升有限。

更為關鍵的是，去中心化交易所的崛起，意味著傳統中心化交易平台必須重新思考其業務模式和競爭策略。DEX的吸引力在於更低的交易費用、更高的透明度以及用戶掌控資產的權利，這對Coinbase等平台形成了直接威脅。Coinbase若不能有效整合去中心化技術或創新服務，很可能在未來的市場競爭中逐漸失去優勢。

對投資者來說，這不僅是對Coinbase個別公司的警示，更是整個加密交易生態正在變革的信號。投資者應密切關注行業趨勢，尤其是DEX的發展動態，以及Coinbase如何調整策略以應對這些挑戰。未來的競爭格局可能將由技術創新和用戶體驗決定，而非單純依靠市場份額的擴大。

總括而言，Coinbase的情況提醒我們，數字資產市場雖充滿機遇，但同時也伴隨著快速變化和不確定性。投資者和行業參與者必須保持警覺，靈活應對，才能在這個新興領域中立於不敗之地。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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