CEZ信用評級升至正面 展望能源轉型新機遇

穆迪確認CEZ債務評級為Baa1 展望由負面轉為正面

穆迪評級今日確認捷克電力公司CEZ, a.s.（CEZ）的Baa1高級無擔保債務評級及其baa2基線信用評估（BCA），同時將展望由負面調升至正面。

此評級變動源於捷克政府於5月5日收購了EDU II 80%的股權。EDU II為CEZ全資擁有的項目公司，負責管理該國兩座新核電站的建設。CEZ預計在2026年回收約36億捷克克朗，對應其80%的項目開發成本出資。

CEZ於5月16日公佈第一季度業績時表示，未來將不再承擔與這些核電項目相關的或有負債。公司將保留EDU II 20%的股權，但在兩座反應爐建設中的角色將限於諮詢及服務合同範疇。

穆迪指出，CEZ評級獲確認，主要因其在新核電站建設項目上的潛在風險大幅降低。CEZ將繼續專注於受監管的電網業務、現有褐煤及核電發電，以及投資新能源及燃氣發電。

CEZ展望轉為正面，反映出EDU II建設及調試風險大部分已解除，顯示政府持續關注CEZ的財務狀況，並推動CEZ在捷克能源轉型及相關投資中扮演關鍵角色。

未來數年內，CEZ計劃在配電網絡資本支出、可再生能源及燃氣發電容量上持續投資，但投資速度將較先前預期放緩，以便整合去年收購的GasNet公司，並維持信用指標於現有評級標準之上。

CEZ的Baa1評級及baa2基線信用評估，反映其在捷克電力市場的領導地位及良好垂直整合結構。其核電和褐煤發電成本低廉，加上電力及燃氣配電業務帶來的穩定現金流，都是評級的正面因素。

不過，CEZ仍面臨較高的市場風險，因其商業發電比重較大，地域多元化有限，且受碳減排政策影響明顯，此外大規模投資計劃亦存在風險。

穆迪表示，若CEZ能成功執行長遠策略並保持財務穩健，評級有望獲得提升。捷克即將舉行的選舉結果若不改變CEZ在新核電建設風險上的大幅降低，也將對評級形成正面支持。

相反，若CEZ未能維持穆迪指引的財務指標，或再次涉足新核電項目建設，導致風險回升，則可能面臨評級下調。

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編輯觀點：CEZ的轉型與未來挑戰

CEZ今次評級展望由負轉正，顯示政府介入及風險轉移在提升企業信用度上發揮了關鍵作用。捷克政府收購大部分核電建設項目股權，不僅分散了CEZ的風險，也反映出其對國家能源安全的高度重視。

然而，CEZ仍站在能源轉型的十字路口。雖然現有核電和傳統褐煤發電為其現金流提供穩定基礎，但隨著全球碳減排壓力加劇，及歐盟對綠色能源的政策推動，CEZ必須在加快可再生能源投資與維持盈利能力間取得平衡。

CEZ的地理局限及對傳統能源的依賴，是未來潛在風險。投資者應關注公司如何利用其規模優勢及技術轉型能力，尤其是在燃氣與可再生能源領域的布局。若能有效管理其大規模投資計劃並避免重蹈核電建設風險覆轍，CEZ有望在能源轉型浪潮中保持領先。

最後，政治環境變化亦不可忽視。捷克政府的政策取向與能源策略，將直接影響CEZ的發展路徑和信用評級。對投資者而言，密切留意政府動向及CEZ的策略執行情況，將是未來決策的重要參考。

總括而言，CEZ正經歷從傳統能源巨頭向綠色能源轉型的關鍵階段，風險與機遇並存。其評級展望的提升，是企業風險管理成功的信號，但持續的策略調整與市場適應，才是決定其長期競爭力的關鍵。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。