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惠譽評級予Broadcom擬發行高級債券「BBB」評級
根據惠譽評級於週一發布的聲明，Broadcom（納斯達克代碼：AVGO）擬發行的高級債券獲得「BBB」投資級評級。這批債券將與Broadcom現有及未來的無擔保高級債務享有同等排名。公司計劃將籌得資金用於一般企業用途，包括有機投資、償還債務及收購。
惠譽強調，Broadcom的財務靈活性因人工智能（AI）及VMware虛擬化產品需求強勁而得到進一步鞏固。評級機構預期，由於軟件產品組合中經常性維護及支援收入比例增加，令自由現金流（FCF）更高且更穩定。收購VMware後，這部分收入在2024財年已由2023財年的21%倍增至42%。
惠譽預測Broadcom的年自由現金流將達150至200億美元，令公司在不削弱資產負債表的情況下，有更大能力進行資本回報和收購。該機構預期Broadcom的EBITDA槓桿比率將在長期內維持在2.0倍以下，僅會因部分以債務融資的收購而短暫上升。公司會在收購完成後12至24個月內調整融資結構，令槓桿比率回落至評級敏感區間。
惠譽指出，Broadcom的收入結構較往年更為強健。由於AI基礎設施建設需求旺盛，超大規模數據中心客戶群擴大，預計將推動長期收入增長，但客戶端可能出現的過剩產能則構成中期風險。公司保持業界領先的利潤率，惠譽預計未來EBITDA利潤率約為60%。
惠譽的主要假設包括2025財年有兩位數高成長的有機收入，2026至2027財年增長放緩至中單位數，利潤率保持穩定，以及過剩現金用於股票回購。
若EBITDA槓桿比率在收購後12至24個月仍高於2.5倍，或出現有機收入下滑，可能導致評級下調。反之，若槓桿比維持在2.0倍以下且持續推動終端市場多元化，則有機會升級。
AVGO：這位長青股領軍者是否面臨新挑戰？
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編輯評論與深入分析
惠譽此次給予Broadcom「BBB」評級，顯示市場對這家科技巨頭的財務健康和長遠發展保持信心。Broadcom成功藉收購VMware大幅提升軟件收入比例，令其收入結構更穩定且具可預見性，這對科技企業來說是難得的優勢。軟件業務帶來的經常性收入不僅提高現金流穩定性，也減少對硬件產品週期性波動的依賴。
然而，中期面臨的客戶過剩產能風險不容忽視。超大規模數據中心的擴張雖推動需求，但若需求放緩或供應過剩，Broadcom的收入增長可能受限。此外，重度依賴收購來推動增長亦帶來槓桿風險，儘管公司表明會在合理時間內調整槓桿比率，但收購整合的挑戰和市場變化仍需密切關注。
從投資角度看，Broadcom在AI和虛擬化領域的市場位置穩固，具備長期成長潛力。但股價快速上升也反映市場對其未來成長已作出一定預期，投資者需權衡估值與風險。整體而言，Broadcom的財務策略和產品組合調整為其未來發展鋪路，但仍需警惕中期市場波動和融資槓桿的挑戰。
對香港投資者而言，關注此類科技巨頭的動態，有助掌握全球科技產業的發展脈絡，並作出更精準的投資決策。特別是在AI技術迅速普及的背景下，像Broadcom這樣積極布局軟件和AI基礎設施的企業，值得持續追蹤。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
