BPER銀行股價上升3.3% 季度業績超越市場預期
BPER銀行（BIT:BPER）股價近日上升3.3%，主因該行公佈的第一季度核心盈利表現強勁，超出多項市場共識預測。
儘管淨利息收入略低於Visible Alpha的共識預期，主要受較低利率影響，但業務量增長帶來正面推動。佣金收入則表現亮眼，超出預期3%，同比增長9%。其中，市場費用增加14%，商業銀行費用增長2.5%。此外，銀行收入中包含約4,000萬歐元的一次性收益，令整體收入較預測高出4%。
在經營開支方面，成本比預期低5%，人力資源費用及員工人數同比均下降5%。這使得撥備前收入大幅超出預期13%，若剔除一次性收益，仍有7%的超額表現。
淨利潤方面，受惠於低於預期的風險成本，超出市場預期17%。不過，資產質素略有惡化，不良貸款（NPL）比率由去年12月的2.4%升至2.6%，不良貸款存量季度環比增加9%。貸款損失撥備約7,000萬歐元，較預期好26%，季度風險成本為30個基點，優於上一季度的35個基點。
資本充足率方面，普通股權一級資本比率（CET1）穩定維持在15.8%，不僅較市場共識15.5%及Jefferies預測的15.3%為高，亦反映出強勁的資本實力。這主要得益於有機資本生成，季度環比提升37個基點（扣除股息及風險加權資產增長後）。此外，巴塞爾IV監管規定帶來的負面影響亦較預期輕微。
展望未來，BPER銀行預計2025年淨利息收入將按年下跌中位數百分比，與市場共識約6%的跌幅相符。佣金收入預計將有中位數百分比的增長，略優於市場預測的3%。成本收入比指引顯示經營開支將低於共識2%，風險成本預計低於40個基點，優於市場預期的45個基點。CET1比率則預計維持在15%以上，反映該行對現時狀況持謹慎態度。
評論與啟示：BPER銀行的穩健表現與挑戰
BPER銀行此次季度業績展示出穩健的核心盈利能力及良好的成本控制，特別是佣金收入的強勁增長及一次性收益的加持，成為股價上升的主要動力。然而，資產質素的輕微惡化提醒投資者，銀行依然面對不良貸款壓力，這在當前全球經濟不確定性增加的背景下不容忽視。
從資本充足率角度看，BPER銀行的表現令人欣慰，穩健的CET1比率及有機資本增長顯示該行具備抵禦市場波動的能力。這對於銀行未來在監管壓力及經濟波動中保持競爭力至關重要。
展望2025年，淨利息收入的下滑預期反映出利率環境仍不明朗，但佣金收入的增長預示銀行在多元化收入來源方面取得進展。成本控制及風險成本的良好管理將是未來維持盈利能力的關鍵。
總括而言，BPER銀行的季度報告在數據表現上值得肯定，但投資者應持續關注其資產質素變化及宏觀經濟環境對銀行業務的影響。對香港及其他市場的投資者來說，這種來自歐洲銀行的穩健信號，或可作為評估歐洲銀行股價走勢及風險管理策略的重要參考。
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