BPER收購BPS睇好未來穩定增長

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Finance

S&P全球評級上調Banca Popolare di Sondrio信用評級，反映併入BPER Banca進展順利

S&P全球評級將意大利銀行Banca Popolare di Sondrio（BPS）的信用評級由「BBB-/A-3」提升至「BBB/A-2」，主要反映該銀行預期在未來12個月內將全面整合進入BPER Banca的計劃。評級機構同時將BPS的長期解決對手信用評級由「BBB」升至「BBB+」，其高級非優先債務評級由「BB+」提升至「BBB-」，而次級債務評級亦由「BB」上調至「BB+」。整體展望維持穩定。

另一方面，S&P維持BPER Banca的「BBB/A-2」評級不變，展望同樣穩定。

在一次要約收購後，BPER現持有BPS約58.5%的股份，並計劃召開股東大會，投票決定兩間銀行的合併事宜。儘管BPER的持股比例未達三分之二的法定門檻，但S&P認為合併提案極有可能獲得必要的多數票通過。

評級機構現將BPS視為BPER的核心戰略子公司，並相應調整其評級。S&P認為，這宗收購將鞏固BPER的市場地位，支持其業務增長策略，指出兩者在戰略層面、地理位置及業務結構上的高度契合，且重疊有限。BPER預計到2027年可實現2.9億歐元的協同效益，S&P認為此目標具可行性。

雖然收購將使BPER在企業及中小企市場的曝險增加，但S&P不認為這會對BPER的資產質素帶來重大影響。資本影響則被評為可控，預計對2027年資本比率的影響約為30至40個基點，相較於收購前的預期變動不大。

評級機構指出，BPER面對的主要挑戰是如何維持BPS的品牌影響力及客戶基礎，尤其是BPS在意大利最富裕的倫巴第地區擁有穩固的市場地位及與當地企業和社區的長久聯繫。

S&P對兩家銀行持穩定展望，認為未來數年內BPER將保持韌性，資本基礎和資產質素穩健，而BPS的收購及運營整合將順利推進，執行風險不大。

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編輯評論：深度剖析BPER與BPS合併的戰略意義與潛在挑戰

這次S&P對BPS的多項評級上調，不僅反映了市場對BPER併購策略的肯定，更彰顯了兩家銀行在經營地理及客戶結構上的高度互補性。BPS作為倫巴第地區的重要金融機構，擁有堅實的地方網絡和客戶忠誠度，為BPER擴展北意大利市場提供了戰略跳板。

然而，合併的成功並非單純數字遊戲，真正的挑戰在於如何整合兩家銀行的企業文化、管理架構及品牌形象，尤其是在保留BPS原有客戶的信任與滿意度方面。倫巴第地區的富裕市場對金融服務的需求更為多元化和高端，BPER必須因應這些特點調整服務策略，避免因整合不當而流失優質客戶。

此外，S&P提及的協同效益目標雖然具吸引力，但實現過程中涉及的系統整合、組織調整和人力資源管理都充滿變數，若無妥善規劃，可能導致成本超支或效率下降。

從更宏觀的角度看，這宗併購案是意大利銀行業整合趨勢的縮影，反映出中小型銀行在面對激烈競爭與監管壓力時，尋求通過合併擴大規模、強化競爭力的必然選擇。對香港及亞太地區的投資者而言，這亦提供了一個觀察歐洲銀行業變革的窗口，提醒市場參與者在評估跨境銀行投資時，應深入理解當地市場的結構性變化及政策驅動力。