貝茲利（Beazley PLC）股價下跌3.2%，因首季保費增長不及預期
倫敦保險公司貝茲利（Beazley PLC）近日公布2025年第一季度業績，因保費增長遜於市場預期，該公司股價隨即下跌3.2%。根據公司最新的交易更新，貝茲利的保險書寫保費（written premiums）同比僅上升2%，增幅偏低，主要受之前年度保費估算調整的影響。
在今年首季，貝茲利的總書寫保費為15.11億美元，低於市場預期的15.9億美元。淨書寫保費則為12.49億美元，較去年同期微增1%。儘管保費增長表現平平，但公司的投資收入卻表現亮眼，同比增長8%，達1.36億美元。
貝茲利重申了2025全年指引，預計總書寫保費將錄得中個位數百分比增長，跨周期（cross-cycle）股本回報率（ROE）目標為15%。然而，固定收益資產組合的收益率由去年底的4.6%下降至4.4%，平均存續期維持在1.6年。
此外，公司表示，近期加徵的貿易關稅不會對其政治風險、貿易信貸或特種保險業務構成直接索賠風險，因其保單並不涵蓋關稅上調帶來的損失。
在理賠方面，首季亦錄得一宗重大損失——加州野火損失約8,000萬美元，此損失已於2024財年報告中披露。此等損失因素，連同整體保費增長不理想，均令市場對貝茲利的交易更新反應冷淡，反映在股價的下挫上。
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評論與啟示
貝茲利作為一家專注於利基市場的保險公司，其保費增長放緩反映出行業面臨的複雜環境。調整過往年度保費估算，可能是出於對風險評估更為審慎，這對投資者而言既是挑戰也是機會。保險業務本質上講求風險管理與資產配置的平衡，貝茲利投資收益的8%增長顯示它在資本運用上仍具競爭力。
不過，固定收益資產收益率下降，或預示未來利潤空間將受挤压，尤其是在全球利率環境波動的背景下。加上加徵關稅等外部政治經濟因素雖未直接引發索賠，但長遠來看仍可能對全球貿易保險需求產生影響。
加州野火巨額理賠提醒市場，自然災害頻發對保險業的壓力日益增加，特別是在氣候變化背景下，保險公司必須加強風險定價和資本準備。
總括來說，貝茲利的首季表現顯示出保險業務的韌性與挑戰共存，投資者應密切關注其風險管理策略及市場環境變化，謹慎評估其長期成長潛力。這亦反映出保險行業未來將更依賴數據分析和風險控制科技，以應對日益複雜的市場和自然風險。
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