Banorte季績增長放緩但全年業績穩定

Grupo Financiero Banorte 公布2025年第二季度財報，淨利微升但不及預期

墨西哥金融集團Grupo Financiero Banorte於週三公布2025年第二季度淨利為146億墨西哥披索，同比增加4%，但環比下降4%，且比市場共識預期低約5%。該行盈利質素受高額交易收益及貸款損失準備較低影響，儘管如此，管理層仍維持全年2025年業績指引不變。

Banorte第二季度調整後股本回報率（ROE）達21.1%，與去年同期持平，亦接近第一季度的21%。銀行層面的ROE為30%，而保險業務在第一季度經過季節性增長後已回復正常水平。

集團報告合併淨利息收入同比增長12.1%，得益於平均貸款增長10.7%。手續費收入同比增長2.7%，但營運開支與去年同期相比上升15%。貸款增長達8%，若排除政府貸款則達12.6%。汽車貸款、信用卡及企業貸款均保持雙位數增長。公司重申2025年全年貸款增長目標為8-11%。

信貸質素方面出現輕微惡化，第三階段不良貸款比例達2.45%，為數季度以來最高，管理層指出主要因商業貸款中個別案例所致。風險成本為1.73%，低於全年指引的1.8-2.0%區間。撥備覆蓋率由2025年3月的188%降至6月的159%。

銀行子公司層面的CET1資本充足率環比下降44個基點至14%。

公司維持2025全年淨利指引，預計淨利介乎596億至621億墨西哥披索。若要達到下限，公司需要在下半年實現297億淨利，與上半年的299億相若。分析師普遍認為，該目標可望達成，但需依賴營運開支增速放緩、手續費收入回升及商業貸款逾期率穩定。

彭博社現時共識預測Banorte全年淨利約為593億披索，略低於公司指引區間。

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評論與觀察：Banorte能否保持其市場領導地位？

Banorte作為墨西哥主要金融集團之一，2025年第二季度財報反映出其業務仍然穩健，但也暴露了若干挑戰。淨利雖然同比略有增長，但環比下滑以及未達市場預期，顯示市場競爭及經濟環境的不確定性正在影響其表現。

值得注意的是，貸款質素出現輕微惡化，尤其是商業貸款的不良率攀升，這可能是宏觀經濟放緩或特定行業壓力的反映。Banorte必須高度關注風險管理，避免信貸損失擴大，否則將影響未來盈利能力。

另一方面，該行能維持較高的資本充足率和穩健的貸款增長，顯示其風險承受能力及市場競爭力仍具優勢。管理層對全年指引保持不變，展現出一定信心，但同時也暗示未來幾個季度仍需密切監察經營狀況。

對於投資者而言，Banorte的穩定派息及相對穩健的ROE依然具吸引力，但股價是否能持續上升，將取決於其能否有效控制信貸風險、提升費用效率，以及在競爭激烈的金融市場中保持增長動力。

總結來說，Banorte雖然是墨西哥金融業的龍頭，但未來挑戰不少，投資者應該密切關注其風險管理策略及市場環境變化，謹慎評估其長遠投資價值。

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