Babcock International 股價升3% 受惠於摩根大通樂觀評估
Babcock International Group PLC（倫敦證券交易所代號：BAB）股價近日上升約3%，主要受惠於投資銀行摩根大通（JPMorgan）對該公司的積極評價。摩根大通指出，Babcock具備顯著的業務量增長潛力及自由現金流（FCF）改善空間，因而將其納入分析師焦點名單，並列入「正面催化因素觀察」之中，為其即將於2025年第二季度公佈的業績預熱。
摩根大通對Babcock的看好，延續了2月底對該股的雙重升級評級。該行認為，儘管宏觀經濟和貿易環境仍存在不確定性，但Babcock的前景依然光明。
值得留意的是，銅價——對Babcock業務極為重要的原材料——已經回升至「解放日前」的水平附近；而黃金價格作為公司重要的副產品，也上升了約8%。同時，油價及加工費用（TC/RCs）等投入成本則有所下降，進一步有利於公司盈利。
根據摩根大通商品團隊的分析，銅市場在2025及2026年將呈現小幅過剩，但自2027年起將轉為供不應求，預計至2030年供應缺口將擴大至超過300萬噸。這一趨勢部分源於供應鏈可能出現的中斷，預計將令市場收緊。
報告指出，Babcock的銅產量預計在2027及2028年間較2024年增長15%至30%，增速將超越全球其他銅業同行。隨著產量提升，公司企業價值與息稅折舊攤銷前利潤比率（EV/EBITDA）預計將由2025年的約9倍下降至2028年的約5倍。同時，自由現金流收益率將由2025年負3%轉為2028年正7%，明顯優於同行平均約6%的水平。
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BABC未來挑戰與機遇並存的思考
摩根大通的報告無疑為Babcock帶來了強烈的市場信心，尤其是在銅價回升和成本下降的雙重利好推動下，公司展現出強勁的成長潛力。不過，這也提醒投資者要關注未來幾年銅市場供需變化帶來的風險與機會。供應鏈的中斷雖可能推升價格，但同時也可能影響生產穩定性。
另一方面，Babcock能否如預期般實現超越同行的產量增長，將是評估其長遠價值的關鍵。企業能否有效控制成本、利用市場環境優勢提升自由現金流，也將左右其估值進一步調整的空間。
對香港及國際投資者而言，這種來自基礎金屬行業的成長故事，提供了一個結合周期性資源趨勢與企業經營效率的投資案例。尤其在全球經濟不確定性加劇的當下，選擇具備穩健現金流和成長潛力的企業，或許比單純追逐短期股價波動更為明智。
最後，投資者也應該留意市場整體估值水準及宏觀經濟走向，避免因過度樂觀而忽略潛在風險。Babcock雖有潛力，但面對的挑戰亦不容小覷，持續關注其業績公佈和市場動態將是必要的策略。
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