Atlassian 業績前瞻：買定抑或等調整？

投資者對Atlassian財政第四季度業績意見分歧，Bernstein稱其成為「最具爭議股票」之一

投資網站Investing.com報導，Atlassian（納斯達克代碼：TEAM）即將公布財政第四季度業績，市場對這隻股票的看法呈現分歧。投資研究機構Bernstein本周發表報告指出，Atlassian已成為其覆蓋範圍內「最受爭議的股票之一」。

Bernstein認為，投資者面對業績公布的關鍵問題是：「應該持有股票等待業績公佈，還是等待股價回調後再買入？」該機構維持對Atlassian的「跑贏大市」評級，並給予310美元的目標價，強調該股長遠來看仍有實力和上升潛力，即使短期指引存在不確定性。

分析師指出，真正的焦點在於公司如何在未來三年保持20%的年複合增長率目標（CAGR）與同時實現業績超預期並提升指引的平衡。Bernstein預計，2026財年增長率將達21%至22%，但Atlassian可能最初只會指引約17%的增長，這低於20%的三年目標和市場目前約19%的共識。不過，Bernstein引述與投資者的交流，認為17%的指引或許正好達到市場的心理預期，反而會獲得正面反應。

對於2025財年，Bernstein則較為樂觀，預計增長率將接近20%，高於公司初步所謂「降低風險」的16%指引。該機構認為，雲端收入將維持在20%左右，受惠於價格上調及用戶數穩定增長；而Data Center業務則因價格上漲，有望實現超過20%的增長。

總結來看，Bernstein相信Atlassian有望實現20%以上的年複合增長，且風險偏向正面。他們同時認為市場對於Rovo（Atlassian旗下產品）變現能力及開發者就業的擔憂被過度放大，座位數減少帶來的負面影響「不會出現，甚至可能成為利好」。

評論與啟示：投資Atlassian的策略思考

Atlassian作為企業軟件解決方案的重要供應商，一直以來都被視為高成長潛力的科技股。Bernstein的報告揭示了市場在高增長預期與短期指引不確定性之間的拉鋸，這正是許多成長型科技股常見的困境。投資者面對此類情況，應該如何抉擇？

首先，Bernstein強調的「等待業績公佈還是逢低買入」的問題，反映出市場對於指引數字敏感度高，短期波動不可避免。這時，投資者若能以長遠眼光看待公司基本面，認清其持續增長的驅動力（如雲端業務、價格策略及客戶基礎擴展），或許更能抵抗市場短期情緒波動。

其次，Bernstein提出的17%指引「剛好切中市場心理」的觀點，提醒我們投資者不僅要看數字本身，更要理解市場預期與心理層面的互動。這種「心理價位」的把握，往往是投資決策中被忽略的重要因素。

最後，對於Atlassian未來幾年能否維持20%以上增長的展望，意味著其仍處於高速發展階段，且有多元收入來源支持。這種多管齊下的增長策略，為公司提供了抗風險的能力，也為投資者帶來了潛在的超額回報。

總括來說，Atlassian的投資價值在於其長期成長潛力與市場對短期指引的分歧。投資者若能正確認識這兩者的關係，並做好心理準備面對短期波動，或可在市場情緒低迷時把握入場良機。對香港投資者來說，這也是一個學習如何在高增長科技股中尋找價值與風險平衡的實例。

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