ASML vs SAP：2025投資策略，誰更勝一籌？

投資分析：ASML與SAP的前景比較

根據Jefferies的分析，ASML在第一季度的表現不及SAP，但在未來的一年和五年內，ASML的股票仍然有更多的上升潛力。不過，該公司預計SAP將在第一季度交出強勁的業績，並認為SAP在短期內的定位更為明確，因此更具吸引力，而ASML的未來仍然充滿不確定性。

在第一季度，SAP的股價上升了3%，這得益於其第四季度的強勁表現和穩固的雲端業務訂單。該公司對2025年的指引雖然謹慎，但依然穩健。

相對而言，ASML的股價卻下降了11%，市場對2026年的擔憂壓過其第四季度的強勁訂單表現。此表現與行業指數形成鮮明對比，在同一時期，IGV指數下跌了12%，SOX指數則下跌了20%。

Jefferies的分析師在報告中指出：“ASML在第四季度對2025年的訂單表現進行了保證，但我們對2026年的擔憂依然是主要的不確定性，且可見度並未改善，反而有所惡化。”

展望2025年第二季度，Jefferies預期ASML的股價在一年內有更大的上升空間。然而，SAP在下一季度仍被認為更具吸引力，預計第一季度的有機收入增長將達到12%，且強大的訂單積壓提供了可見度。

分析師們同時強調了SAP的EBIT和自由現金流（FCF）潛在的上行空間。此外，SAP在五月的Sapphire投資者活動中，可能會進一步闡明AI創新對收入的影響。

Jefferies分析師補充道：“對於ASML，我們擔心並預期將持續關注訂單。對於2026年的可見度仍然是ASML股價的主要不確定性，我們認為這不會改善，因為我們對第一季度訂單的風險持悲觀態度。”

在長期投資方面，Jefferies根據2030年的預測為SAP和ASML進行了估值，預測ASML的上行潛力顯著高於SAP。在所有非悲觀的情況下，ASML預期將超越SAP，潛在增長可達255%，而SAP則為101%。然而，投資銀行也警告，ASML的可見度較低，可能導致更多的波動性，而SAP則可能成為更穩定的投資選擇。

總體而言，雖然SAP在短期內的表現預期良好，但Jefferies最終認為ASML是更好的長期投資選擇，前提是投資者應準備迎接更大的波動風險。

這篇報告凸顯了市場上兩家科技巨頭之間的對比，特別是在不確定性和潛在回報方面。投資者在考量短期與長期的風險和收益時，應深入分析各自的業務模式及市場環境，做出更明智的投資決策。

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