Aristocrat獲穆迪升評至投資級穩健發展

穆迪將Aristocrat Leisure評級提升至投資級別，展望維持穩定

穆迪信貸評級機構今日宣布，將娛樂遊戲公司Aristocrat Leisure Ltd（以下簡稱Aristocrat）的長期發行人評級提升至投資級別，評為Baa3，並撤銷之前的Ba1企業家族評級。同時，該公司評級展望由正面調整為穩定。

此次評級提升反映出Aristocrat穩健的營運表現、強勁的現金流及謹慎的財務政策。穆迪預期公司將審慎管理其增長支出及股東回報，並維持信貸指標於該評級所需的強勁水平。Aristocrat亦公開設定中期淨槓桿目標為1.0至2.0倍。

Aristocrat的信貸狀況得益於其強大的市場地位及多元化的地域分布。公司旗下的高端博彩業務及數碼業務產生大量經常性收入，有助穩定盈利。雖然面對美國宏觀經濟疲弱及消費性支出放緩的風險，但Aristocrat憑藉其領先市場地位、優質產品及遍布多地的業務布局，有能力抵禦這些挑戰。此外，公司全球化的供應鏈和位於美國、澳洲及西班牙的機器組裝中心，為其製造提供靈活性。

截至2025年3月31日止六個月，Aristocrat的業績大致符合預期。息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長主要受美國新增安裝基數、旗下Product Madness的強勁表現及NeoGames收購收益推動。穆迪調整後的總債務與EBITDA比率於截至2025年3月31日的十二個月內降至0.9倍，主要由於償還了Term Loan B（TLB）貸款導致債務減少。若無重大併購，未來12至18個月槓桿率預計將保持於0.8至1.0倍的低位。

穆迪預計Aristocrat將利用其強大的資產負債表繼續進行非有機增長，特別是在博彩業務及真實貨幣遊戲（RMG）領域，並可能在未來數年內以負債資助收購。公司目標是在2029財年將其RMG業務Aristocrat Interactive的收入增長至10億美元。任何交易均預期會以維持與Baa3評級相稱的信貸指標的方式進行資金安排。

此次評級上調亦反映穆迪預期Aristocrat將在償還TLB貸款後，轉向完全無擔保的資本結構。公司正與對手方正式協商解除抵押品。轉向無擔保資本結構將提升公司的財務靈活性，體現其財務狀況隨時間改善的趨勢。

該評級仍受制於博彩行業的周期性特性，該行業依賴於消費者的可自由支配收入。此外，評級亦考慮到公司進軍真實貨幣遊戲業務的執行風險。

穩定展望反映出穆迪預期Aristocrat未來12至18個月將保持強勁的信貸指標，並擁有充足的安全邊際。展望亦反映公司優秀的流動性狀況及良好的資本獲取能力。

未來可能升級的因素包括公司在近期收購及出售後營運狀況趨於穩定，以及未來幾年預期的收購計劃變得明朗。若公司能維持博彩業務的強勁市場份額，成功擴展真實貨幣遊戲，並保持穩定的營運利潤率及穩健的自由現金流創造，亦有助評級提升。

反之，若公司營運狀況惡化、未來收購導致槓桿率上升、流動性下降，或明顯偏離其財務政策，則可能面臨評級下調。特別是若債務與EBITDA比率持續高於3.0倍，將構成下調壓力。

—

編輯觀點：從評級提升看Aristocrat的未來挑戰與機遇

穆迪將Aristocrat的評級提升至投資級別，對於這家以博彩業務為核心的公司來說，是一個重要的里程碑，顯示市場對其財務健康及業務前景的信心。然而，這個評級升級背後，不僅是公司過去穩健的經營表現，更是對其未來戰略執行能力的肯定。

Aristocrat積極佈局真實貨幣遊戲市場，這一塊業務在數碼娛樂領域中增長迅速，但同時也伴隨著激烈的競爭和監管風險。穆迪雖然肯定了該公司在此領域的潛力，但也提醒存在執行風險。這意味著Aristocrat必須在推動業務擴張的同時，謹慎管理資本結構和風險控制，避免因過度槓桿或市場波動而影響財務穩健。

此外，博彩業本身高度依賴消費者可支配收入，面對宏觀經濟不確定性，消費者支出可能出現波動。Aristocrat多元化的地理布局和產品組合確實為其減低了部分風險，但未來如何保持創新力和市場競爭力，仍是公司能否持續保持穩健增長的關鍵。

最後，轉向無擔保資本結構雖然提升了財務靈活性，但同時也意味著公司必須持續保持強勁的現金流和信用紀律，以維護投資者信心。總體而言，Aristocrat的評級提升是對其財務策略和市場地位的正面評價，但未來的挑戰依然不少，投資者應密切關注其業務拓展及財務狀況的動態變化。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。