APAC能源轉型：投資制勝七大策略揭秘

如何把握亞太地區能源轉型的獨特優勢？

瑞銀（UBS）認為，亞太地區是全球能源轉型的核心，並提出了「亞太轉型卓越性」（APAC Transition Exceptionalism）這一觀點。該銀行指出，亞太地區擁有推動能源轉型的必要條件、比較優勢和發展機遇。

由於高度依賴化石燃料進口以及面臨嚴峻的氣候風險，亞太地區在全球氣溫上升3°C的情境下，將承受最嚴重的GDP損失。然而，該地區在清潔技術製造方面具備無可比擬的優勢，從中國在太陽能模組的領先地位，到韓國在電池技術的領導力，再到印度不斷擴張的原始設備製造商（OEM）能力。

目前，亞太地區已佔全球能源轉型投資的一半以上，政策、資本和增長週期相互促進，形成自我強化的上升趨勢。

瑞銀將亞太能源轉型劃分為七大投資主題：

1. 可再生能源的規模擴大：亞太不僅是太陽能、風能及相關技術最大的消費市場，也是出口大戶。
2. 數位基礎設施與人工智能：超大型數據中心催生對半導體、冷卻和電力系統的效率需求，帶來新的需求衝擊。
3. 冷卻與熱耐受性：從過去的可選支出轉變為家庭、工業及數據中心的基本基礎設施。
4. 多模式電氣化：涵蓋兩輪車、巴士、卡車及乘用電動車，依賴亞太在電池、半導體及化學品領域的主導地位。
5. 工業脫碳與自動化：出口商面對碳邊境稅和國內碳定價，推動廢熱回收、機器人技術及雙燃料航運的投資加速。
6. 能源系統韌性：涵蓋核能、儲能及數位電網，被視為穩定變動系統的關鍵。
7. 電網建設：作為轉型的骨幹，輸配電資本支出翻倍，設備積壓訂單達歷史高位。

瑞銀根據這些主題整理出33檔最佳投資股票，包括可再生能源領域的隆基綠能（LONGi）、協鑫科技（GCL Tech）、Waaree Energies、陽光電源（Sungrow）及Voltronic；冷卻及暖通空調領域的Daikin、大疆（Midea）、Voltas、Thermax及Triveni Turbine；電氣化領域的比亞迪（BYD）、理想汽車（Li Auto）、雅迪（Yadea）、宇通客車（Yutong）、中國重汽（Sinotruk）、Ninebot、寧德時代（CATL）及LG能源解決方案；數位及半導體領域的台積電（TSMC）、SK海力士（SK Hynix）及瑞薩電子（Renesas）；能源韌性及電網建設領域的東方電氣、哈爾濱電氣、Sieyuan、三星電子（Sanxing）、Willfar、Paladin Energy、現代電氣（HD Hyundai Electric）、西門子印度及日立。

瑞銀分析師預測，這些轉型最佳股票在2025年、2026年及2027年的盈利中位數增長分別達26%、25%及21%，遠高於MSCI亞太指數的5–11%增長。根據UBS的HOLT分析，市場尚未完全反映這一盈利增長預期，未來12個月的現金回報率（CFROI）預計比現有估值高出262個基點。

亞太能源轉型的持續性基於結構性因素：能源安全問題促成長期合約和政策確定性，氣候脆弱性帶來減緩和適應的迫切需求。清潔能源已佔中國GDP超過10%，並成為區域經濟增長的重要推手。在各國政府強力政策支持及企業規模經濟的推動下，瑞銀認為亞太在能源轉型中的領導地位既是結構性的，也是值得投資的。

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評論與啟示：

瑞銀的報告深刻揭示了亞太地區在全球能源轉型浪潮中的獨特地位，這不僅因為其龐大的市場規模和嚴峻的氣候挑戰，更因為其在清潔能源製造和技術創新的領先優勢。從中國的太陽能產業鏈，到韓國和印度在電池及OEM領域的實力，亞太形成了完整且高效的生態系統，為全球能源轉型提供了強大動力。

對香港及整個亞太區的投資者來說，這意味著未來的投資焦點將更加聚焦於這些清潔能源和高科技企業，以及相關的基礎設施建設。尤其是在政策支持和市場需求雙重驅動下，這些領域的成長潛力巨大。

不過，投資者亦需注意風險管理，例如政策變動、全球供應鏈波動及技術替代風險。亞太的「轉型卓越性」雖然提供了誘人的投資機會，但市場估值尚未完全反映預期回報，亦提醒投資者要做好長期布局和動態調整。

最後，這份分析強調了能源安全與氣候適應的雙重驅動力，這不僅是經濟增長的機會，更是區域可持續發展的關鍵。未來，亞太如何平衡經濟發展與環境保護，將成為全球關注的焦點，也將深刻影響全球能源格局和投資趨勢。

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