五大分析師AI動向：Nvidia成2026年度首選，ASML目標價大幅上調
本週人工智能（AI）領域的五大分析師重要動向出爐，Nvidia被Wolfe Research選為2026年最佳AI股，而半導體設備巨頭ASML則獲得摩根士丹利大幅調高目標價。
Wolfe Research推Nvidia為2026年AI首選
Wolfe Research認為，Nvidia（納斯達克代碼：NVDA）過去一年表現相對落後於其他AI相關公司，反而顯示其未來仍有較大上升空間。分析師Chris Caso表示，Nvidia過去一年股價僅上升36%，主要因Blackwell晶片推出較晚、對AI支出持續性的疑慮，以及擔心客製化AI方案會搶走市佔率。
Caso指出，隨著Nvidia產品週期的推進，這些疑慮正逐步緩解。Blackwell晶片已全面量產，Rubin晶片亦預計2026年下半年投產，且Rubin在推理性能上較Blackwell提升5倍。Nvidia最新展望暗示2026年營收較市場共識高出至少400億美元，且恢復對中國的H200晶片出貨將帶來額外利好。
在價格方面，Caso對Blackwell Ultra和Rubin晶片的定價感到驚喜，認為這進一步鞏固了Nvidia的競爭護城河。競爭壓力有限，Google的TPU是Nvidia主要對手，其它客製化AI平台尚未達到相同規模。即使股價已漲，Nvidia估值仍具吸引力，2026年預期市盈率僅23倍，遠低於過去五年平均水平。
摩根士丹利：Microsoft有望擴大IT支出份額
根據摩根士丹利最新2025年第四季CIO調查，Microsoft（納斯達克代碼：MSFT）在生成式AI採用和軟件預算擴張中處於領先地位。分析師Keith Weiss表示，隨著生成式AI普及及雲端遷移加速，Microsoft將持續擴大IT支出市場份額。
調查顯示，2026年企業軟件預算預計增長3.8%，其中92%的CIO打算繼續使用Microsoft的生成式AI產品，滲透率維持高位。Azure雲平台在應用負載中佔53%，預計未來三年優勢依然明顯。Azure AI服務及GitHub Copilot受到客戶高度關注，分別有37%及42%的CIO計劃在未來12個月內採用。
Microsoft 365 Copilot使用率持續攀升，80%的CIO計劃在一年內部署，這已是連續第五次增長。三年內，Copilot滲透率預計達61%。Weiss認為Microsoft在生成式AI領域的領先地位、需求增長信號及利潤率提升潛力，均被市場低估，維持其為大盤軟件股首選。
摩根士丹利將ASML目標價提升至1400歐元
摩根士丹利分析師Lee Simpson大幅調高ASML（阿斯麥，阿姆斯特丹交易所代碼：ASML）2027年目標價40%至1400歐元，重申增持評級並列為「首選股」。此舉基於半導體資本支出加速增長，以及中國需求比預期更具韌性。
Simpson預測ASML 2027財年銷售額將達468億歐元，EPS約45.7歐元，年增57%。他預期未來2至3季度訂單將顯示出強勁動能。2027年將是ASML盈利最強勁的一年，主要受益於先進光刻設備需求急增。
分析師指出，這與摩根士丹利亞洲科技團隊預測一致，預計2027年市場對極紫外光（EUV）光刻機需求將達80台，主要客戶包括台積電、英特爾和三星。記憶體市場方面，摩根士丹利預計將迎來大規模產能擴張，並預計2027年深紫外光（DUV）系統銷售約150億歐元，另有高數值孔徑（NA）工具帶來額外收入。
估值方面，摩根士丹利採用31倍盈利倍數，屬於過往週期峰值估值區間的低端。
巴克萊調升Dell評級，看好AI伺服器及企業市場復甦
巴克萊本週將Dell Technologies（紐約證券交易所代碼：DELL）評級由「持平」調升至「增持」，目標價維持148美元。分析師Tim Long表示，AI伺服器訂單強勁、業務利潤率穩定，以及企業伺服器和存儲市場逐步復甦，令他對Dell前景更有信心。
Long指出，雖然AI伺服器毛利率仍面臨壓力，但營運利潤率表現優於預期。Dell計劃2025年第四季出貨約94億美元AI伺服器，全年約250億美元。Long預測2026財年AI訂單增長155%，2027財年增長60%。
過去關注的AI伺服器毛利稀釋問題已獲市場理解，Long認為Dell能維持中個位數營運利潤率。此外，傳統企業伺服器和存儲需求回升，Dell正增加自主品牌存儲產品比例，並看好舊伺服器升級潛力。其供應鏈能力有助應對當前原材料環境。
巴克萊對整體硬件行業保持中性，認為AI伺服器是主要增長引擎，但低利潤率和記憶體成本上升或限制上行空間。
滙豐看好EssilorLuxottica AI智能眼鏡成長潛力
滙豐銀行將EssilorLuxottica（歐洲泛歐證券交易所代碼：ESLX）評級由「持有」調升至「買入」，目標價由300歐元上調至340歐元。滙豐認為，AI智能眼鏡加速普及為公司開啟了重要新增長空間。
滙豐指出，Meta推動的AI眼鏡已展現早期成效，令智能眼鏡市場前景大幅改善。該行將智能眼鏡市場總可達規模（TAM）上調約三分之一，預計2040年達約2000億美元。
分析師強調大型語言模型技術推動新硬件形態，實現語音互動，無需使用智能手機。雖然目前尚未形成換機周期，但智能眼鏡有望在中長期取代部分手機功能，隨著技術成熟和社會接受度提升。
EssilorLuxottica作為Meta智能眼鏡的商業推手及眼鏡市場龍頭（約70%市佔），將顯著受益。滙豐預測其智能眼鏡出貨量將於2030年達3500萬台（此前為1800萬台），2040年達5700萬台（此前4800萬台）。
滙豐認為，市場競爭升溫反而有助推動市場規模達臨界點，促進研發投入，對所有參與者有利。EssilorLuxottica憑藉垂直整合模式及Ray-Ban、Oakley、Supreme等品牌組合，將持續保持競爭優勢。
此次調升反映了智能眼鏡帶來的利潤增長預期，滙豐同步上調2026及2027年息稅前利潤預測，並將估值期展延一年，預計股價有約23%上行空間。
記者評析：
這五大分析師動向反映出AI產業鏈從核心晶片、軟件平台到終端應用的全面爆發。Nvidia作為AI晶片龍頭，其產品週期和技術優勢仍是市場焦點，儘管股價已大幅上漲，仍具吸引力。Microsoft則憑藉雲計算和生成式AI工具的強勢普及，穩固其在企業IT支出的主導地位。
ASML的目標價大幅上調，凸顯半導體製造資本支出的加速與中國市場的韌性，這對整個高科技供應鏈具有重要指標意義。Dell受惠於AI伺服器需求爆發和企業市場復甦，顯示硬件廠商在AI浪潮中逐漸找到新動力。
最後，智能眼鏡作為AI硬件的創新延伸，EssilorLuxottica的升級說明AI技術滲透至消費電子甚至生活配件的潛力，引領新一波市場變革。整體而言，這些分析師觀點提醒投資者，AI不再是單一技術概念，而是跨產業、多層次的系統性機會，投資布局需兼顧技術領先者和生態系統參與者，方能把握未來成長紅利。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。
