Adecoagro出手收購YPF半數Profertil股權

Adecoagro股價上升　因出價收購YPF持有的Profertil股份

阿根廷農業公司Adecoagro SA（紐約證券交易所代碼：AGRO）於週一盤後交易中股價上升2.6%，原因是公司宣布提出具約束力的收購要約，意圖收購YPF持有的Profertil S.A. 50%股權。Profertil是南美洲最大的顆粒尿素生產商。

Adecoagro提出的收購條款與之前與加拿大肥料巨頭Nutrien達成的協議相似，收購價格約為6億美元。若交易成功完成，Adecoagro將掌控Profertil 90%的股權，其餘10%由阿根廷合作社協會（Asociación de Cooperativas Argentinas）持有。

Adecoagro計劃以現有現金、已承諾的長期信貸額度，以及股權出售所得資金來支付此次收購。此交易尚需YPF董事會批准，預計將於2025年12月完成。

Profertil被描述為全球低成本尿素及氨氣生產商，年產尿素約130萬公噸，氨氣約79萬公噸。該公司供應約60%的阿根廷尿素消費量，且在2020至2024年間平均年息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約為3.9億美元。

Adecoagro聯合創辦人兼執行長Mariano Bosch表示：「這宗交易是Adecoagro的重要里程碑，能夠擴大規模、多元化產品組合，並強化公司長遠表現。」

交易預計於2025年12月31日前完成，並待符合慣常條件。完成後，Profertil將全面併入Adecoagro的營運範圍。

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評論與啟示：

Adecoagro此舉顯示該公司積極擴張其在農業供應鏈中的地位，尤其是在肥料生產這一關鍵環節。尿素和氨氣是農業生產中不可或缺的肥料原料，掌控Profertil大部分股權，意味著Adecoagro能更有效控制供應鏈，降低生產成本與市場風險。

此外，這筆大約6億美元的交易體現了Adecoagro對未來農業市場需求持續看好，尤其是在全球糧食安全壓力加劇、農業科技革新的背景下，肥料產業的核心地位日益凸顯。從財務角度看，公司利用現金與長期信貸結合資金籌措，反映出其財務結構穩健，且對未來現金流有信心。

不過，投資者亦需關注該交易的整合風險，例如如何將Profertil的營運無縫整合至Adecoagro現有體系，以及未來全球肥料價格波動對公司盈利的影響。此外，YPF董事會是否批准該交易亦為不確定因素。

對香港投資者而言，這宗交易提供了一個觀察拉美農業及肥料市場動態的窗口，亦提醒我們在全球糧食供應鏈中，掌握上游資源和生產能力的重要性。對於關注農業科技與糧食安全的投資者，Adecoagro或成為值得留意的潛力股。

總括而言，Adecoagro的策略不僅是擴大市場份額，更是強化其在農業價值鏈中的核心競爭力，這種垂直整合的趨勢值得行業內外人士深思與借鑒。

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