美元貶值助力美企業績逆風翻身

美元走弱助美國跨國企業化解關稅壓力

路透社記者Shashwat Chauhan報道——今年財報季，不少大型美國跨國企業因美元走弱而獲得「救市」效果，緩解了特朗普總統徵收關稅帶來的成本上升和財務規劃混亂的衝擊。

美元走弱不但提升了美企海外收入的價值，還令美國出口產品在國際市場上更具競爭力。

例如Levi Strauss、Netflix、Pepsi和3M等公司，在海外銷售佔比重較高的情況下，均因美元貶值而在今年4月至6月的季度盈利報告中表現亮眼，甚至上調全年盈利預測。

今年以來，美元已下跌約10%，主要受美國貿易政策急劇變動、經濟增長擔憂和政府債務激增的影響。

以PepsiCo為例，該公司約40%的淨收入來自國際市場。上週，PepsiCo預計全年利潤下跌幅度將縮小，部分原因正是美元走弱帶來的利好。

Edward Jones的高級全球投資策略師Angelo Kourkafas指出，美元疲弱「可能成為推動強勁盈季的另一股正面力量」，但他也提醒投資者，對於因匯率波動而出現的盈利超預期，市場給予的認可有限。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）過去20年的數據，每當美元貶值1%，標普500指數的每股盈利增長率約提升0.6個百分點。而標普500中約38%的收入來自海外市場。

科技、非必需消費品、醫療保健及工業類公司在國際市場的收入比重最高。

醫療設備製造商Edward Lifesciences的首席財務官Scott Ullem於6月4日在Jefferies會議上透露，原本預計美元走強會帶來逾1億美元的負面影響，但事實正好相反。

匯率順風不等同實質增長

然而，匯率帶來的利好並非總能令投資者安心，因為他們更關注的是企業是否有真正的增長動力，尤其是在消費者支出趨於謹慎的環境下。

高盛策略師指出，投資者通常不會像對待以不變匯率計算的盈利超預期那樣，給予因匯率變動帶來的銷售額超預期同等的獎勵。

State Street投資管理首席投資策略師Michael Arone表示：「在很多情況下，投資者應將此類匯率影響視為一次性或短暫調整，難以持續。」

Netflix股價於上週五下跌逾4%，部分原因是投資者對其因美元走弱而上調的收入預測感到失望，認為需求並未明顯增強。

下面是部分最新財報中提及匯率影響的企業：

– 3M：美元走弱帶來正面效應，第二季度每股盈利2.16美元，高於預估的2.01美元。
– BlackRock：因匯率影響，資產管理規模達3545億美元，同比下降171.52億美元。
– Garmin：匯率變動帶來正面影響，上調全年收入增長指引至15%。
– Omnicom：匯率轉換推動第二季度收入增長1.1%。
– Concentrix：預計第三季度匯率將帶來約140個基點的正面影響。
– BNY Mellon：匯率有利影響，推動資金流入增長13%，資產管理和托管業務受益於美元疲弱。

編者評論：匯率變動的雙面效應與投資者理性抉擇

美元走弱無疑為依賴海外市場的美國跨國企業帶來了短期的業績提振，這種「匯率紅利」在當前全球經濟不確定性增大的背景下，為企業提供了喘息空間。然而，從長遠來看，這種盈利提升並非源自企業核心競爭力的增強，而是貨幣波動的外部因素。

投資者需警惕將匯率影響與企業實質增長混為一談的風險。倘若企業過度依賴匯率帶來的利好，而忽略創新、產品質量及市場拓展，當美元走強或匯率趨於穩定時，盈利可能迅速回落。

此外，美元走弱雖令美國出口更具競爭力，但也可能反映出美國經濟基本面的疲軟，這對全球市場同樣帶來不確定性。企業與投資者應從多維度審視市場動態，避免陷入短期匯率波動的迷思。

總結來看，美元走弱為跨國美企提供了「救生圈」，但真正的投資價值仍需建立在企業自身的長期成長力與市場競爭力上。投資者應保持理性，深入分析企業財報背後的增長質量，而非僅僅被匯率數字所迷惑。

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