德銀力推Hyatt　料升幅勝同行酒店股

德意志銀行將凱悅酒店（Hyatt Hotels）評級由「持有」上調至「買入」

德意志銀行近日將凱悅酒店（NYSE: H）評級由「持有」升級至「買入」，指出該公司在酒店行業中擁有比同行更強勁的催化劑，包括資產出售帶來的上升空間、信用卡合作條款的潛在重新談判，以及在高端市場的優勢曝光度。

這家券商表示，凱悅是其覆蓋範圍內最具吸引力的股票，得益於其正逐步轉向以收費為主的商業模式，以及來自旗下Playa Hotels & Resorts（NASDAQ: PLYA）股權的額外收益。

德意志銀行估計，Playa的影響約為每股4美元，並認為如果凱悅出售更多自有物業，還將帶來進一步價值提升。

分析師Steven Pizzella還指出，凱悅信用卡合作的重新談判可能為公司每股帶來6至9美元的額外收益。

他預期凱悅將逐步接近90%的以收費為主的收入結構，與萬豪（Marriott）和希爾頓（Hilton）看齊，但目前股價仍較兩者存在折讓。

此外，凱悅在豪華及城市市場的佈局也是其另一大優勢，這些市場在每可用房收入（RevPAR）增長方面領先，尤其在美國整體酒店業復甦放緩的背景下更顯重要。

在其他酒店股方面，德意志銀行表示較看好溫德姆酒店（Wyndham），勝過Choice Hotels（NYSE: CHH），理由是溫德姆的淨單位增長更強，估值也更具吸引力。

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筆者評論：

德意志銀行此番對凱悅的升級，反映出投資者應該更關注酒店行業內部結構性的轉變，而不僅僅是行業整體的景氣度。凱悅積極轉型為以收費為主的商業模式，減少對自有資產的依賴，不但提升了資產靈活性，也提高了盈利的穩定性和可預測性。這種策略與萬豪和希爾頓相似，但凱悅目前仍有較大估值折讓，為投資者提供了潛在的價值洼地。

此外，Playa Hotels & Resorts的持股收益和資產出售計劃，為凱悅帶來了額外的現金流和資本回報空間，這種多元化的收益來源在行業波動時更具抗風險能力。信用卡合作的重新談判若成功，將進一步強化公司的現金流和盈利能力，這是一個值得關注的潛在催化劑。

同時，凱悅在豪華及都市市場的深耕，恰好抓住了疫情後高端旅遊需求反彈的趨勢，這部分業務的高收益特性有助於提升整體業績表現。相比之下，德意志銀行對Choice Hotels的相對保守態度，反映了市場對不同公司成長動力和估值的差異化看法。

總括而言，凱悅的升級不僅揭示了公司內生增長和資產優化的潛力，也暗示投資者在酒店行業中應該更細緻地評估企業的商業模式和資產結構轉型，而非簡單依賴行業景氣度。這對於香港及全球投資者來說，是一個值得深入研究的投資視角。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。