特朗普銅關稅來襲！Freeport狂賺16億美元

特朗普銅關稅或令Freeport-McMoRan每年利潤增1.6億美元

路透社報道，美國最大銅礦生產商Freeport-McMoRan，若美國總統特朗普落實銅關稅，預計每年利潤將提升約16億美元。Freeport負責美國60%的銅產量，並且擁有比競爭對手更多的擴展潛力，成為最大受惠者。

Freeport總部位於鳳凰城，自19世紀以來一直在美國開發礦產項目，這些項目擁有數十年的增長空間，且無需重新申請許可。相比之下，其他公司因美國礦業的嚴苛規管和漫長的建設周期而舉步維艱——在美國建造一個銅礦平均需時近29年。

特朗普週三宣布，將對銅進口徵收50%關稅，銅廣泛應用於建築、電子產品及多個經濟領域。若8月1日生效，這將是美國首次對銅徵收關稅。消息公布後，Freeport股價即上漲5%，但市場關注特朗普將如何解決美國礦業建設障礙及銅冶煉廠不足的問題。美國銅礦數量有限，Freeport擁有國內七個銅礦，是少數可供選擇的資源之一。

Jefferies分析師Chris LaFemina指，特朗普政府長遠目標或是令美國銅產完全自給自足，但礦山開發周期長，短期內難以達成。美國約一半銅需求依賴進口，主要來自智利、加拿大及秘魯。根據國際能源署預測，全球銅需求到2050年將增長至少60%，而中國則是全球最大銅冶煉及消費國。

Jefferies特別點名Freeport最能受惠於關稅政策。Freeport掌控美國五大銅礦中的四個，且所有美國產銅均在國內銷售，數量多於其他任何公司。美國銅的交易價格在特朗普2月提出關稅構想後已大幅上升，增強了Freeport的盈利能力。

Freeport今年4月預計，若關稅生效，公司的年度利潤將因銅價上升而增加至少8億美元。當時估算基於每磅銅4.84美元的美國銅價，較倫敦金屬交易所（LME）價格高出約60美分。現時價差已翻倍，Freeport告訴路透社，這意味著公司每年可額外增加約16億美元的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）。2024年公司EBITDA為100億美元。

Freeport暫未就整體關稅計劃發表評論，需待細節公布後再作回應。

美國銅進口激增 製礦建設困難重重

根據美國地質調查局數據，自2014年以來，美國精煉銅進口量已增長超過六倍，儘管本地銅產量下降了20%。美國國內銅資源約可供應近30年。隨著礦山老化，必須擴建或開發新礦，但因環保及原住民反對，建礦流程冗長且複雜。S&P Global 2024年報告指出，美國建造一座銅礦平均需時近29年，僅次於贊比亞。

與家具或消費品工廠不同，採礦需要地質勘探、長達十年以上的許可審批，並可能遭遇原住民及環保團體反對，建設期亦超過三年。

BHP、力拓（Rio Tinto）、Northern Dynasty Minerals及Antofagasta等公司在美國的銅礦項目均延宕逾十年。美國現有三座銅冶煉廠，其中一座自2019年起停產。1995年時，美國曾有七座銅冶煉廠。

Freeport行政總裁Kathleen Quirk於3月向路透表示，關稅可能影響全球經濟，並稱公司是「美國銅業的代表」。Freeport計劃利用舊礦石廢料萃取銅，預計2027年可額外增加8億磅產量。旗下亞利桑那州的Bagdad及Lone Star銅礦仍有擴展空間，Freeport亦考慮擴建其美國冶煉廠。

力拓在猶他州經營全球最深露天銅礦Kennecott，並正進行大規模擴建。其亞利桑那州Resolution Copper項目則面臨原住民反對。力拓表示，公司「強烈希望加大美國銅業投資，並看到美國市場有顯著成長機會」。

其他較小美國銅生產商包括KGHM、Lundin及Grupo Mexico。

特朗普或考慮透過禁止銅廢料出口來增加國內供應。銅屬於可回收的關鍵礦產，美國每年出口銅廢料超過50萬公噸，數量甚至超過最大銅礦的年產量。

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評論與啟示：

特朗普的銅關稅政策表面上是為了保護美國本土產業，提升國內銅礦商的競爭力，尤其是像Freeport這樣的大型生產商。然而，美國礦業的根本問題——漫長的建礦審批時間和社會環境阻力，短期內難以改善，令美國難以快速達到銅自給自足。

關稅雖可暫時刺激國內銅價和盈利，但對下游產業如電子、建築等可能帶來成本壓力，進而影響美國整體經濟競爭力。更重要的是，若沒有配套的環保和社區溝通策略，礦業擴張將繼續受阻。

此外，特朗普行政令也暴露出美國在關鍵礦產供應鏈上的脆弱性，尤其在全球銅需求快速增長的背景下。政策制定者應該思考如何平衡經濟安全與環境保護，推動創新採礦技術和循環利用，加強礦業可持續發展，而非單靠關稅措施。

從投資角度看，Freeport及少數擁有成熟產能和擴展潛力的公司，短期受惠明顯，但長遠仍需謹慎評估市場需求、國際貿易環境及政策風險。對香港投資者而言，了解全球銅市場動態及其與美國政策的互動，有助掌握資源股及相關產業的投資機會與風險。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。