投資者對比特幣礦工高管的「過高」薪酬表示不滿：VanEck
根據資產管理公司VanEck的最新研究，比特幣礦業高管的高薪與股東利益的關聯性較弱。
根據VanEck數字資產研究部門負責人Matthew Sigel和投資分析師Nathan Frankovitz的報告，美國比特幣礦業高管的薪酬遠高於IT和能源行業的同行，這引發了股東的反對。
儘管有「激進的薪酬方案」，比特幣礦業公司的股東對高管薪酬方案的支持率僅為64%，而標準普爾500指數和羅素3000指數公司的支持率約為90%。
他們補充道：「這種懷疑似乎是有根據的。礦業高管持續給自己授予過高的股權獎勵，這稀釋了股東的利益，並且未能可靠地將薪酬與長期價值創造聯繫起來。」
研究人員對八家美國上市的比特幣礦業公司進行了高管薪酬的調查，包括Bit Digital、Cipher Mining、CleanSpark、Core Scientific、Hut 8、MARA Holdings、Riot Platforms和TeraWulf。
研究發現，2023年比特幣礦工高管的平均薪酬為660萬美元，而到2024年幾乎翻倍，達到1440萬美元，這遠超能源和科技等可比行業。
以股權為基礎的薪酬
報告顯示，這些薪酬主要是基於股權的，2023年股權獎勵佔總薪酬的79%，到2024年增至89%。
Riot Platforms的首席執行官Fred Thiel在2024年獲得了7930萬美元的最大股權獎勵，幾乎是MARA Holdings和Core Scientific的兩倍，並且是其他礦工CEO股權授予的多倍。
「礦工高管的薪酬實踐仍然激進，股權比例高，且通常與股東的結果聯繫較弱。」
高管薪酬的明顯差異
報告還強調了薪酬與績效之間的明顯差異。像TeraWulf和Core Scientific這樣的公司僅將2%的市值增長支付給高管，而Riot Platforms則將73%的市值增長支付給指定的高管，總額達到2024年的2.3億美元。
研究人員指出，這些差異反映了2022年首次提出的擔憂，當時Riot的股東在披露CEO薪酬接近2200萬美元後拒絕了公司的薪酬提案。
在2025年，八家礦工中有三家在高管薪酬提案上遭遇「驚人的反對」。
Cointelegraph已聯繫Riot Platforms以獲取評論，但尚未收到即時回應。
績效股票單位與歸屬
值得一提的是，八家礦工中有六家已採用與股價目標或相對股東總回報掛鈎的多年度歸屬的績效股票單位（PSUs），而且大多數公司現在支持年度薪酬投票以提高問責性。
PSUs是一種股權補償形式，只有在滿足特定績效條件時，高管才能獲得公司股票。
VanEck建議礦工專注於將獎金與每枚礦幣的成本掛鈎，並納入資本效率指標，如投資回報率，並加強股權獎勵的績效要求，實施多年度歸屬。
他們總結道：「隨著比特幣礦工逐步發展為大型基礎設施運營商，他們的高管薪酬計劃也必須進行相應的演變。」
這篇報告凸顯了比特幣礦業在高管薪酬方面的問題，反映出行業內部對薪酬結構的質疑。隨著市場的發展，如何平衡高管的獎勵與股東的利益將成為一個重要課題。這不僅關乎企業的長期發展，也影響到投資者對整個行業的信心。
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