高盛下調Moncler評級 難撼下半年零售疲態

高盛下調Moncler評級至「中性」　零售客流放緩令前景受壓

高盛（Goldman Sachs）最新報告將意大利奢侈羽絨服品牌Moncler SpA的評級由「買入」下調至「中性」，主要原因是零售店客流量減少，以及下半年經營前景面臨挑戰。

分析師Louise Singlehurst指出，雖然Moncler的長遠增長潛力依然穩健，但短期內的動力明顯放緩。此次調整反映出奢侈品零售行業整體的疲軟跡象，尤其是在消費者流量方面表現不佳。

Singlehurst特別提到，Moncler在2025年下半年的表現，將受到去年同期基數較高的影響。去年同期，受益於Moncler Genius活動，公司在中國大陸市場實現了兩位數的增長。

高盛現預測，Moncler在2024至2027年間的息稅前利潤（EBIT）複合年增長率將僅為2%，遠低於此前預計的5%。此外，對於2025年第二季度，該行對Moncler品牌的收入預測較市場共識低約8%。零售收入預計將下跌4%。

儘管盈利預期被調低，Moncler的估值仍與歷史平均水平相符。根據最新預測，Moncler 2026年的市盈率約為21倍，與過去10年（除去疫情期間）的平均水平相若。

Singlehurst重申，Moncler的結構性增長故事未變，但目前該股缺乏明顯的催化因素，難以驅動股價跑贏大市。

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編者評論：

高盛此次下調Moncler評級，反映出奢侈品行業面臨的多重壓力，尤其是消費者購買意欲減弱及市場競爭加劇。Moncler作為奢侈羽絨服的領軍品牌，過去依靠中國市場的強勁增長推動業績，但隨著宏觀經濟環境變化及消費趨勢轉變，其增長速度明顯放緩。

值得注意的是，Moncler的估值雖未見明顯泡沫，卻也缺乏短期內明確的利好因素刺激股價。這種情況下，投資者需謹慎考慮持有比例，尤其是那些期望短期內獲利的投資者。

另一方面，Moncler的中長期結構性增長潛力仍在，品牌在產品創新和市場拓展上持續發力，未來仍有機會重拾動能。對投資者而言，關鍵在於如何平衡當前的風險與長遠的增長機會，並密切關注市場消費情況及公司策略變化。

總結來說，Moncler目前處於一個轉型和調整階段，短期表現或受拖累，但長遠價值仍值得關注。投資者應以更全面的視角審視其投資價值，避免僅憑短期業績波動作出決定。

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