【穩定幣新機】韓國Kakaopay股價暴跌17%穩定幣風波引監管危機

Kakaopay股價暴跌17%　韓國交易所因穩定幣風險暫停交易

南韓金融科技巨頭Kakaopay於6月27日重挫17%，原因是韓國交易所於一週內第二度暫停該公司股票交易，主因是市場對韓圜掛鉤穩定幣的疑慮升溫。

據彭博報道，交易所將Kakaopay列為「投資風險」標的，指其波動異常，但背後原因遠比單純市場機制複雜。過去一個月，Kakaopay股價曾因市場押注南韓數字資產監管將迎來新機遇而暴漲三倍，令一眾支付巨頭有機可乘。

這場拋售潮反映市場對穩定幣機遇的熱情與金融監管風險之間的矛盾日益加劇。

穩定幣熱潮席捲韓國市場

本月初，南韓最大在野黨民主黨提出新法，允許本地公司發行韓圜掛鉤穩定幣。Kakaopay隨即申請了18項與數字貨幣服務相關的商標，引發市場揣測該公司將成為韓國穩定幣賽道的領跑者。

Kakaopay並非孤軍作戰，包括國民銀行（KB Kookmin Bank）、Hana銀行及網上專營的Kakao銀行等多家金融機構，近期都積極申請與穩定幣相關的知識產權。這波「加密概念股」熱潮更令Kakao銀行股價衝上三年新高，但隨著監管警告出現，升勢急劇逆轉。

就連遊戲開發商Nexus也加入戰團，在Binance鏈上註冊了名為「KRWx」的韓圜穩定幣，同時申請相關商標。不過，週四的大幅調整已令這股熱潮暫歇，企業態度明顯轉趨審慎。

監管現實澆熄市場樂觀情緒

南韓央行行長李昌鏞公開警告，韓圜穩定幣可能反而推高市場對美元掛鉤穩定幣的需求，進一步複雜化外匯管理。國際清算銀行（BIS）亦質疑穩定幣能否真正取代傳統貨幣，認為其未來角色仍屬「不明朗」。

全球各地監管機構都在積極探索如何為穩定幣建立可持續的監管框架。雖然香港已率先通過全面穩定幣法規，美國參議院亦通過GENIUS法案，但實際執行和跨境協調仍困難重重。

儘管監管環境未明，機構採納穩定幣的步伐依然加快。例如Chainlink最近就與Mastercard合作，將穩定幣基建帶到全球超過30億名用戶手上。Shopify亦已與Coinbase Payments整合，讓全球數百萬商戶直接收取穩定幣付款。Meta等科技巨頭亦傳出正積極研究將穩定幣納入其平台。

編輯評論：韓國穩定幣熱潮與監管博弈的啟示

Kakaopay的暴跌，不單是一場股市波動，更是亞洲數字金融發展與監管角力的縮影。韓國作為科技強國，對加密資產的創新接受度極高，但同時亦展示出當監管與市場創新節奏失衡時，資本市場的極端反應。

這場事件揭示出三大啟示：

1. **監管預期主導資本動向**：單靠政策風聲和商標申請，已能觸發資本市場瘋狂炒作。這種「監管套利」現象，在香港、內地甚至全球新興市場都屢見不鮮。監管的不確定性，既是機遇，也是巨大風險。

2. **穩定幣不是萬靈丹**：雖然穩定幣技術被視為金融創新的新引擎，但其對本地貨幣政策、外匯穩定和金融體系的潛在衝擊，遠比想像中複雜。央行擔心的，正是數字資產流動性過高，或會削弱本地貨幣主權，甚至引發跨境資本流動失控。

3. **亞洲有望成為全球穩定幣監管標竿**：香港率先立法，美國亦在跟進。韓國如果能在監管與創新之間找到平衡，將有潛力成為區內甚至全球的穩定幣監管試驗田。這對於香港金融科技產業、甚至大灣區數字經濟，都是一面鏡子。

總括而言，Kakaopay事件不單是韓國本地的金融新聞，更是全球數字資產發展路上的重要參考。香港作為國際金融中心，亦應從中吸取經驗，思考如何在監管與創新之間取得最佳平衡，推動健康、可持續的數字金融生態。