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AI 芯片巨頭：PEG 比率與先進半導體需求的結構性激增
Henry Rivers 2025 年 6 月 28 日星期六 上午 4:19
 27 分鐘閱讀
[AMD](https://www.ainvest.com/stocks/NASDAQ-AMD/) 0.00%
[INTC](https://www.ainvest.com/stocks/NASDAQ-INTC/) 0.00%
[NVDA](https://www.ainvest.com/stocks/NASDAQ-NVDA/) 0.00%
人工智能革命正在重塑半導體行業，數據中心、生成式人工智能和自主系統的先進晶片推動了爆炸性的增長。處於這一轉變核心的公司是 [NVIDIA](https://www.ainvest.com/stocks/NASDAQ-NVDA/)、[AMD](https://www.ainvest.com/stocks/NASDAQ-AMD/) 和 [Intel](https://www.ainvest.com/stocks/NASDAQ-INTC/)，它們的估值——特別是通過 PEG 比率來看——表明贏家和落後者之間存在鮮明的分歧。讓我們來分析這些公司在增長估值方面的表現，以及它對投資者的意義。
### PEG 比率攻略：為什麼 NVIDIA 是無可爭議的領導者
NVIDIA 的市盈率增長比率（PEG）為 **0.09**，使用其 800% 的同比 EPS 增長計算，處於半導體估值的 **最低十分位**。這個接近零的 PEG 表明市場正在考慮短期地緣政治風險（例如中美貿易限制），但低估了 NVIDIA 的長期人工智能主導地位。
考慮到這一點：NVIDIA 的 Blackwell GPU 系列，驅動從生成式人工智能到自主車輛的一切，推動了 **2026 財年第一季度 44.1 億美元的收入**，佔其總銷售額的 93%。即使在中國 H20 GPU 的 4.5 億美元庫存減值後，其非 GAAP 利潤率仍達到 **71.3%**，強調了其人工智能基礎設施業務的結構性盈利能力。
PEG 比率對比鮮明。AMD 儘管其 2024 年第四季度數據中心收入達到 3.86 億美元，但其 PEG 為 **0.2**，反映出其增長緩慢，因為其 MI300 系列難以與 NVIDIA 的 Blackwell 競爭。另一方面，Intel 的 PEG 為 **0.8**，相對於其同行而言被低估，但仍落後於 NVIDIA 的人工智能驅動溢價。
### 結構性需求風口：1500 億美元市場及以外
人工智能晶片市場預計將在 **2025 年達到 1500 億美元**，NVIDIA 佔據數據中心 GPU 市場的 70% 以上。這不僅僅是炒作——**2027 年前在人工智能基礎設施上的 1000 億美元投資** 已經被企業 IT 預算所納入，驅動因素包括生成式人工智能、自主系統和雲擴展。
台積電（TSMC），NVIDIA 晶片背後的代工廠，是一個沉默的受益者。其用於人工智能晶片的先進封裝（例如 CoWoS）需求如此之大，以至於它計劃在 **2026 年將產量提高到 90,000 片/月**。台積電的 PEG 為 **1.0**，考慮到其作為人工智能供應鏈骨幹的角色，估值具有吸引力。
### 風險與地緣政治緊繩
儘管樂觀，但風險仍然存在。美國出口限制迫使 NVIDIA 和 AMD 減值數十億美元無法在中國銷售的庫存。同時，人才短缺和供應鏈瓶頸仍然存在。然而，這些挑戰已經被市場消化。
NVIDIA 的 385 億美元現金儲備及其 **CUDA 生態系統鎖定**（被 95% 的人工智能研究人員使用）為其提供了競爭的護城河。AMD 的 MI350X 可能會獲得關注，但沒有相同的軟體生態系統，它仍是遙遠的第二名。Intel 的 Habana 和 Ponte Vecchio 產品上市較晚，難以趕上。
### 投資建議：買入 NVIDIA，持有 AMD，關注 TSMC
* **NVIDIA（NVDA）**：PEG 為 0.09 是買入信號。分析師預計 2026 年股價將達到 250 美元——較當前水平上漲 60%。
* **AMD（AMD）**：由於增長緩慢和估值已經反映其挑戰，建議「持有」。MI300 系列需要獲得關注。
* **TSMC（TSM）**：必須擁有，以獲得人工智能供應鏈的曝露。其 PEG 為 1.0 具有吸引力，考慮到其關鍵角色。
### 最終總結：人工智能晶片競賽遠未結束，但領導者已現
半導體行業的平均 PEG 為 **2.61**，強調大多數股票相對於其增長而言被高估。NVIDIA 然而，是例外——在昂貴的市場中，罕見的「買入」機會。其人工智能驅動增長，無與倫比的利潤率和生態系統主導地位使其成為黃金標準。
投資者應優先考慮 NVIDIA 的 PEG 優勢和結構性人工智能需求。AMD 和 [TSMC](https://www.ainvest.com/stocks/NYSE-TSM/) 是次要選擇，而 Intel 仍然是這場高風險競賽中的落後者。
人工智能晶片時代已經到來，PEG 比率等估值指標正在引導投資者走向未來。
作為編輯，我想補充一些自己的見解和評論。人工智能晶片市場的競爭非常激烈，NVIDIA、AMD、Intel 和 TSMC 等公司都在爭奪市場份額。然而，NVIDIA 的領先地位和結構性優勢使其在市場中脫穎而出。投資者應該關注公司的長期增長潛力和競爭優勢，而不是短期市場波動。同時，人工智能技術的發展也將推動相關產業的發展，投資者可以關注相關領域的投資機會。
此外，投資者也需要注意風險和挑戰。人工智能晶片市場的競爭非常激烈，公司之間的競爭可能會加劇。同時，地緣政治風險和供應鏈瓶頸也可能對公司的業績產生影響。投資者應該密切關注市場動態和公司的業績，及時調整投資策略。
總的來說，人工智能晶片市場具有巨大的增長潛力，投資者可以關注相關公司的投資機會。同時，投資者也需要注意風險和挑戰，及時調整投資策略。
