Bitcoin作為企業財庫：為何Meta、亞馬遜和微軟都拒絕
企業比特幣財庫策略解釋
當一家公司在其資產負債表上持有比特幣時，這被稱為企業比特幣財庫。公司不僅可以持有傳統金融資產和現金，還可以將比特幣作為替代的價值儲存或投資策略。將現金資產轉換為加密貨幣是一種新的企業財務策略，近年來引起了廣泛的媒體關注，尤其是一些公司不斷增持比特幣的做法引發了討論。
越來越多的公司開始考慮將價值從傳統安全資產轉移到這種波動性較大的數字資產類別。對許多投資者來說，這樣的潛在收益是吸引人的，許多看好比特幣的專家預測其價格可能在$130,000至$1.5百萬之間。
然而，建立企業加密貨幣策略也使公司面臨重大風險。傳統的財庫管理依賴於資本保值，而比特幣財庫管理則引入了投機和波動性，這使得資產負債表的穩定性受到挑戰。
VanEck的數字資產負責人Matthew Sigel警告說，像Meta這樣的公司如果積極籌集資金購買比特幣，可能會將戰略增長轉變為對股東的損害。他指出：“一旦你的股票不再以淨資產價值交易，發行更多股票以購買比特幣會稀釋價值，而不是增加價值，這對投資者來說是一個紅旗。”
這意味著，企業如何管理其資本儲備直接影響公司價值和抵禦經濟衰退的能力。對於上市公司而言，這意味著需要獲得股東的批准才能引入比特幣財庫。像Meta、亞馬遜和微軟這樣的大型科技公司在最近幾個月都提出過這個想法。
Meta、亞馬遜和微軟的比特幣財庫立場
微軟、亞馬遜和Meta的股東們一致拒絕了建立比特幣財庫的提案。在Meta的2025年年度股東大會上，對引入比特幣財庫的提案進行了強烈反對，超過90%的股東投票反對。這項提案由國家公共政策研究中心的Ethan Peck提出，旨在考慮將部分720億美元的現金儲備轉換為比特幣。
投票結果顯示，支持者僅有3916871票，而反對者則高達4980828562票，顯示出絕大多數股東拒絕了這一提案。
比特幣倡導者強調，由於比特幣的供應量固定，長期來看其潛在回報更具吸引力。在拉斯維加斯的比特幣2025大會上，Strive Asset Management的首席執行官Matt Cole呼籲馬克·祖克伯格支持Meta股東的比特幣提案。他說：“你已經完成了第一步，你給你的山羊取名為比特幣。我的要求是你採取第二步，採納大膽的企業比特幣財庫策略。”
然而，該提案的支持率甚至未能達到1%，因為4980000000股投票反對，僅有390萬股支持，董事會還建議反對該決議。
Meta的董事會指出：“雖然我們並不對加密貨幣投資與其他資產相比的優劣發表意見，但我們認為所要求的評估是多餘的，因為我們已有的流程能夠管理我們的企業財庫。”
這一結果使Meta與亞馬遜和微軟的股東站在了一起，他們也曾拒絕將儲備資金配置到比特幣中。這三家科技巨頭顯然在其財務運作中放棄了加密貨幣，選擇避免波動性並保持財務穩定。
儘管目前這三家公司持有這一立場，但隨著持續的發展和數字資產監管的改善，未來可能會重新考慮這一問題，尤其是隨著投資者情緒的演變。
為什麼公司拒絕比特幣
Meta的董事會和股東們列舉了幾個拒絕的因素，包括風險、監管和業務重心。
– **波動性擔憂**：比特幣仍然是一種波動性資產，價格波動劇烈。將這種資產添加到資產負債表上會導致上市公司的收益和財務狀況出現波動。這種財務規劃的不確定性對傳統投資者來說是令人擔憂的。
– **監管不確定性**：加密貨幣資產缺乏明確和一致的監管。隨著法律和稅收的變化，這為上市公司增加了另一層風險。
– **業務重心**：主要科技公司的股東更傾向於保持可預測性和穩定性。隨著AI和數字轉型的快速發展，企業似乎更願意專注於核心業務，而不是被投機資產分散注意力。
– **受託責任**：企業需要在創新和對股東的承諾之間取得平衡。對於負責任地管理資產的法律義務與比特幣這一被視為投機性投資類別的資產並不一致。董事會對違反其責任持謹慎的觀望態度。
策略是比特幣的異類
策略公司自2020年以來已經積累了超過500,000 BTC，成本超過330億美元（基於比特幣平均價格66,279美元）。這家美國公司最初以商業智能服務聞名；雖然這仍然是其核心業務，但自2020年以來，由於其不斷增長的財庫，該公司經常被視為比特幣的代理。
策略公司的主席Michael Saylor現在表示，他專注於公司的比特幣收購策略。到目前為止，增加比特幣財庫的優勢使策略公司於2024年12月23日進入納斯達克100指數。
截至2025年6月，策略公司持有的比特幣總供應量的超過2%，這引起了媒體的廣泛關注。隨著比特幣價格在2024年底和2025年初的持續增長，策略公司的股價和公司估值也隨之飆升。
截至2025年6月12日，策略公司的股價在過去五年中上漲了3180%，從11美元飆升至387美元。該股票的表現與比特幣的價格變動高度相關，實際上改變了股東的風險暴露。然而，這種緊密的相關性也意味著投資者面臨著與加密市場波動相伴隨的放大波動性。
儘管如此，這顯示了通過比特幣財庫的採用可以改變公司的潛在上行潛力。但這是大多數企業不願承擔的風險。
比特幣企業財庫的未來
Meta、亞馬遜和微軟繼續專注於核心業務使命。至少目前，他們在等待更清晰的監管和來自數字資產的更可預測的風險。在此之前，他們不太可能做出任何大膽的舉措。
比特幣財庫仍然是例外而非常態。Meta股東的拒絕表明，這一概念仍然是炒作而非現實。即使是創新的科技組織也不願意冒著波動性和分心的風險，儘管潛在的回報是可觀的。美國科技巨頭仍然對模仿策略的比特幣作為儲備資產的策略保持謹慎，堅持傳統的安全財庫策略。
企業財庫管理的核心原則，包括風險最小化、流動性保障和與業務需求的一致性，與加密貨幣的高風險、高波動性特徵相悖。比特幣的價格波動在幾個月內可能超過50%，這遠超過大多數企業財務部門的波動容忍度。
像Meta、亞馬遜和微軟這樣的科技巨頭繼續將其財庫集中於現金等價物、短期證券和與其核心使命一致的多元化持有。即使在創新者中，加密貨幣的暴露也被視為負擔，而不是區別於其他公司的優勢。2024年幾家與加密相關公司的崩潰，加上美國證券交易委員會和全球監管機構的重新審視，進一步加強了企業的謹慎。
在更清晰的監管框架、會計標準和保管解決方案建立之前，比特幣財庫將繼續是一個例外。
短期內，希望企業大規模採用比特幣的倡導者可能需要耐心等待。風險與回報的配置根本不符合大多數首席財務官的評估標準：資本穩定，而不是資本投機。
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