巴克萊警告：Sonova聽力股面臨美國大考

巴克萊對歐洲醫療科技股持更審慎態度，憂慮美國市場壓力上升

巴克萊最新調查顯示，美國聽力專家對於患者延遲治療及降級購買的趨勢惡化，令該行對歐洲醫療科技股的前景感到擔憂。這份針對150位獨立美國聽力學家的調查指出，預計未來六個月內有48%受訪者認為患者會延遲治療，高於之前的40%；而降級購買的比例則由42%升至45%。

Sonova被下調評級，目標價大幅下調

基於上述趨勢，巴克萊將Sonova Holding AG（OTC代碼：SONVY）評級由“持平”降至“減持”，目標價由275瑞士法郎下調至225瑞士法郎。Sonova旗下的Sphere產品，曾被視為強力差異化利器，現在卻失去動力。調查中只有25%受訪者認為Sphere明顯優於競爭對手，較2024年11月的48%大幅減少。Phonak作為Sonova的主品牌，預計未來六個月市場份額將流失130個基點，此前曾增長210個基點。

巴克萊分析師指出，Sonova面臨的主要風險包括競爭對手新產品推出、產品可靠性問題以及價格壓力。此外，Sonova在美國退伍軍人事務局和Costco渠道的增長預期較為樂觀，巴克萊預計其2026/27財年每股盈利將比市場共識低約4%。

Demant獲調升評級，目標價上調

與此同時，Demant A/S的評級由“減持”升至“持平”，目標價由220丹麥克朗上調至285丹麥克朗。該公司保守的1%至5%有機增長指引，被認為比Sonova 5%至9%的增長預期更為現實。Demant預計將反彈，市場份額增加70個基點，扭轉之前180個基點的跌幅。分析師亦看好其重新進入管理式醫療合約及預計秋季推出新產品帶來的積極影響。

GN Store Nord維持持平評級，市場份額穩定

GN Store Nord繼續獲得“持平”評級。儘管今年2月推出了ReSound Vivia新平台，聽力學家預期該品牌的市場份額將保持穩定。Vivia獲得61%受訪者評為“顯著”或“適度”優於競爭對手，但只有14%認為其“顯著優越”。

Amplifon為唯一“增持”股，受市場青睞

在醫療科技板塊中，Amplifon（BIT代碼：AMPF）是巴克萊唯一給予“增持”評級的股票。該行看好該零售商，認為其在製造商面臨銷量壓力、價格敏感及成本通脹上升的市場中具備優勢。調查顯示，美國聽力測試量於第二季度環比增長8%，而成本通脹預計達9%，高於過去一年的7%。

編輯評論：歐洲醫療科技股面對美國市場挑戰，行業格局或將重塑

巴克萊此次報告清晰揭示了歐美醫療科技市場的分化與挑戰。Sonova作為行業領頭羊，面對新產品競爭與市場份額流失，反映出其創新與市場策略需加強。Sphere產品的市場認同度顯著下降，顯示消費者和專業人士對其差異化優勢的信心減弱，這對Sonova的長遠發展構成壓力。

相反，Demant以較為保守且務實的增長預期，反映其策略更貼近現實市場需求，且其重新進入管理式醫療市場和即將推出的新產品，或將為公司帶來可持續的市場份額回升。這種務實策略在當前不確定的市場環境中顯得尤為重要。

GN Store Nord保持穩定，說明其品牌和產品在市場上依然具備一定的競爭力，但缺乏突破性的創新可能限制其未來成長空間。

Amplifon作為唯一獲得“增持”評級的零售商，凸顯了零售渠道在當前市場環境中的重要性。製造商面臨成本和價格壓力，而零售商則可能透過靈活的市場策略和服務優勢贏得更多市場份額。

整體來看，這份報告提醒投資者，醫療科技板塊的競爭日益激烈，尤其是在美國這個重要市場。企業必須兼顧創新、產品質量和市場策略，才能在壓力中尋求突破。對香港及亞洲投資者而言，理解這些動態有助於更精準地評估歐洲醫療科技股的投資價值及風險，避免盲目跟風，實現資產的合理配置。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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