港股戰報｜618購物節電商大比拼 阿里京東誰更強？

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港股反彈見23500點 內銀內險股造好、李寧升7%

港股連續三日下跌後，周五迎來反彈。恒指高開53.66點後，升幅一度擴大至278.54點，最高見23516.28點。科技股指數最新報5124.88點，升0.74%；國企指數報8516點，升1.24%。內銀和內險股表現強勁，建設銀行（00939）暫時升2.94%，工商銀行（01398）升3.32%，中國銀行（03988）漲2.01%，中國人壽（02628）亦有不俗表現。李寧股價亦大幅上升7%。

匯豐：618後電商增長前景或將更艱難 看好阿里巴巴（09988）

匯豐環球研究發表報告指出，內地618購物節之後，電商行業的增長前景可能會變得更加艱難。根據Syntun數據，2025年618購物節的行業交易額年增15%，較2024年618的負7%有明顯改善，但增速較2024年雙十一的27%有所放緩。匯豐看好阿里巴巴（09988），認為其在客戶關係管理和雲端運算領域有穩健的收入前景，並且阿里巴巴的估值在當前市場環境下具吸引力。

高盛列出內地電商平台618購物節GMV增長比較預測

高盛最新中國互聯網行業報告中，列出各大內地電商平台在618購物節期間的總交易額（GMV）增長預測。阿里巴巴（09988.HK）市場份額預計為42%，GMV增長率約6%；京東（09618.HK）市場份額25%，GMV增長15%；拼多多（PDD.US）市場份額14%，GMV增長11%；抖音市場份額16%，GMV增長16%；快手（01024.HK）也表現不俗。報告顯示，京東和抖音的增長率領先阿里巴巴。

滙豐研究：618行業GMV按年增長15% 優於去年同期 行業首選阿里巴巴

滙豐環球研究報告指出，今年618的行業GMV按年增長15%，優於去年同期表現，但相比去年雙十一的27%增長率有所放緩。包裹量增長從去年的24%減至今年的16%。GMV與包裹增長差距縮小，主要因部分品類價格上升。阿里巴巴（09988.HK）在這次618表現良好，成為滙豐首選的電商股，反映其電商及雲計算業務的穩健發展。

高盛料今年618商品交易額增長10%至11% 電商偏好京東和快手

高盛報告指出，中國電商行業在2025年618購物節期間表現穩健，預計總商品交易額（扣除退貨前）增長約10%至11%，5月12日至6月15日期間包裹量增長達15%。由於第二季電商平台盈利前景較弱，高盛建議採取防守型子行業配置策略，優先選擇遊戲、移動出行及互聯網垂直領域。電商板塊方面，高盛偏好京東（09618.HK）和快手（01024.HK）。

天貓總裁劉博：618剔除退款後GMV按年增長10%

天貓總裁劉博表示，剔除退款後，今年618購物節的GMV按年增長10%，數據顯示電商行業仍有穩健的消費動力。

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【評論與分析】

綜觀以上報告和數據，2025年618購物節的電商市場呈現出「穩中有進」的態勢，但整體增長速度明顯放緩，尤其是與去年雙十一相比。這反映出中國電商市場正逐步進入成熟期，增長動力由高速擴張轉向質量提升與效率優化。

阿里巴巴作為行業龍頭，雖然增長率不及京東和抖音，但憑藉其龐大的市場份額、強大的客戶關係管理系統及雲計算業務，依然是投資者眼中的「穩健擇優」選擇。匯豐和滙豐的研究均看好阿里，這顯示其在電商生態系統轉型升級方面的競爭力不容忽視。

另一方面，京東和快手在618期間的增長率較高，尤其是京東的15%增長，反映出其在品類豐富度和物流效率上的優勢，以及快手在短視頻帶貨的強大推動力。從投資角度來看，隨著電商行業競爭加劇，平台多元化策略和技術創新將成為贏家關鍵。

此外，包裹量增長放緩但GMV與包裹差距縮小，說明消費者購買結構發生變化，可能是高價值商品比重增加，或是促銷策略調整。這對電商平台的庫存管理和供應鏈優化提出更高要求。

對香港投資者而言，阿里巴巴不僅是電商龍頭，更是雲計算和數字經濟的代表。隨著中國消費市場逐漸回暖，阿里巴巴的多元化業務布局有望帶來長期增長動力。當然，市場仍需關注宏觀經濟變化、監管政策以及競爭態勢對行業的影響。

總結來說，618購物節數據揭示了中國電商行業的現實與挑戰：增長放緩但競爭激烈，龍頭企業穩中求進，後起平台快速追趕。投資者應該從長遠角度看待這個行業的轉型與升級，尋找具備創新力和執行力的企業，才能在競爭中立於不敗之地。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。