麥克·塞勒如何成為最大比特幣持有者

如何邁克爾·塞勒的策略成為最大的比特幣持有者

邁克爾·塞勒的比特幣策略，解析

塞勒的思考源於對法定貨幣未來的深切擔憂。

當時擔任Strategy首席執行官的邁克爾·塞勒於2020年8月宣布，該商業智能公司將比特幣作為其主要的財庫儲備資產時，許多人認為這是一個激進（甚至是魯莽）的決定。

快轉到2025年6月，塞勒的這一舉動不僅確保了Strategy成為最大的企業比特幣持有者之一，還改變了企業對現金、價值和長期財務策略的看法。

毫無疑問，他的做法幫助引發了更廣泛的機構比特幣購買潮，並將數字資產更深入地融入企業財務中。

隨著各國政府在COVID-19疫情期間以創紀錄的速度印鈔，通脹迅速上升。塞勒認為美元（及其他主要貨幣）正在失去價值。他視比特幣為最佳的對沖工具：一種數字的、固定供應的資產，能夠隨著時間保持購買力。

這一想法，現在被廣泛稱為邁克爾·塞勒比特幣策略，旨在保護Strategy的財庫。塞勒稱比特幣為“數字黃金”，並相信其提供的長期價值優於持有美元或債券。

因此，在2020年8月，Strategy以2.5億美元購買了21,454 BTC。

在接下來的幾年裡，塞勒將Strategy重塑為一家擁有雙重身份的公司：一家科技公司和一家比特幣企業財庫工具。

Strategy如何資助其比特幣收購

塞勒的計劃是持續大規模地購買比特幣。為此，Strategy使用了一系列金融工具：可轉換的高級票據、擔保貸款和股權銷售。這使得他們能夠在不出售現有資產的情況下籌集數十億美元。

這創造了許多人現在所稱的比特幣積累策略或“比特幣飛輪”：

* **籌集資金：** Strategy發行低利率債務或出售股票以籌集資本。
* **購買比特幣：** 籌集的資金用於購買大量比特幣。
* **市場推升：** 隨著比特幣價格上漲，Strategy的股票MSTR也隨之上升。投資者將該公司視為獲得比特幣的途徑。
* **再投資：** 隨著股價上漲，Strategy可以籌集更多資金，將其循環回更多BTC購買中，重複這一過程。

這一金融模型使公司能夠迅速高效地擴大其比特幣持有量。它還使塞勒成為企業財務中最大膽的聲音之一。

到2025年6月，Strategy已經以約70,086美元的平均價格獲得582,000 BTC，總投資約為407.9億美元。

雖然Strategy並不是最大的比特幣持有者（那是中本聰、大型加密交易所或比特幣ETF如黑石的IBIT），但它無疑是最大的直接在其資產負債表上持有比特幣的上市公司。

為什麼Strategy的比特幣策略既大膽又冒險

從表現的角度來看，塞勒的比特幣投資哲學取得了巨大的成果。自首次購買比特幣以來，Strategy的股票曾一度上漲超過2,500%。這一增長超過了比特幣本身以及幾乎所有其他主要資產。

截至2025年6月，該公司的市值約為1060億美元，其比特幣持有量價值約為626億美元。這70%的溢價顯示了投資者對塞勒的比特幣策略及該公司作為比特幣持有公司的信心。

但這種激進的做法伴隨著風險。

最大的危險在於比特幣的價格波動。市場的劇烈下跌可能會大幅縮小Strategy資產的價值。此外，由於公司使用債務購買比特幣，崩盤可能使其更難以履行貸款義務。

儘管如此，該公司在其企業比特幣策略上依然堅持不懈。到目前為止，長期的價格增長幫助抵消了這些風險。但Strategy仍有數十億美元的債務到期，如果比特幣走弱，他們將需要依賴新的融資——或來自其原始軟件業務的利潤——以保持運作。

並非所有人都支持塞勒的計劃。像做空者吉姆·查諾斯這樣的批評者稱其為“財務胡言亂語”，警告將科技業務與投機資產混合是一種危險的組合。

其他人則擔心MSTR的交易溢價與其實際比特幣持有量的關係。如果這一溢價崩潰，該股票可能會遭受重大打擊。

儘管如此，塞勒依然毫不動搖。他認為Strategy正在創造一種更高效、現代化的企業財務版本。與其讓現金失去價值，他讓投資者直接、受監管地接觸比特幣，無需煩惱私鑰或自我保管。他的長期願景並未改變。

比特幣企業財庫之旅的里程碑

Strategy的比特幣之旅充滿了大膽的舉動和重大的融資里程碑，反映了邁克爾·塞勒的比特幣策略在實踐中的運作：

* **2020年8月：** 公司以2.5億美元購買21,454 BTC，開啟成為比特幣企業財庫領導者的第一步。
* **2020年12月：** Strategy通過首次可轉換票據發行籌集6.5億美元，以購買更多比特幣。
* **2021年2月：** 新一輪可轉換票據隨後是公開股票發行，目標再次是收購BTC。
* **2022-2023年：** 即使在加密熊市期間，Strategy仍持續購買，向世界展示塞勒的承諾並非僅僅口頭。
* **2025年初：** 兩項重大交易接連發生：2月份進行20億美元的可轉換票據發行，隨後在3月份進行21億美元的優先股銷售。這兩者均用於大規模資助更多比特幣的購買。

這些時刻突顯出一種比特幣積累策略，幫助Strategy成為全球最大的上市比特幣持有者。

機構比特幣購買的未來

邁克爾·塞勒的加密投資理論改變了某些投資者、高層主管甚至監管機構對比特幣在更廣泛金融系統中地位的看法。展望2025年及以後，他的策略仍在主導討論。

### 1. 比特幣獲得企業信譽

通過如此公開的承諾，塞勒幫助比特幣作為企業財庫的一種真正資產得以合法化。

他的大膽定位鼓勵其他公司認真考慮將BTC納入資產配置，即使規模較小。比特幣應該出現在公司資產負債表上的想法，現在在全球的董事會中被討論。

### 2. 財庫管理的新模型

“Strategy模型”為尋求對抗通脹和多元化數字資產的企業創造了一個藍圖。

大多數公司不會採用塞勒的高風險方法，但他的框架推動了企業財務的新方向。

越來越多的公司正在探索比特幣配置策略，作為長期對沖的一部分，特別是那些希望超越僅僅持有現金的公司。

### 3. 傳統金融與加密貨幣的融合

比特幣現貨ETF的成功使傳統投資者和機構更容易獲得曝光。像黑石的IBIT和新的財務會計準則委員會（FASB）指導方針，允許公司以公允市場價值報告加密資產，使數字資產比以往任何時候都更易於獲得。

傳統金融與加密貨幣之間的融合正是塞勒所押注並推動的。

### 4. 邁克爾·塞勒的願景：比特幣達到100萬美元

塞勒仍然預測比特幣最終會達到100萬美元，他公開表示，深度熊市的時代可能已經過去。在他看來，我們正進入一場數字黃金熱潮，而Strategy的比特幣持有量是該新前沿的公司股份。

此外，雖然一些大型科技巨頭（如蘋果或谷歌）對將比特幣納入資產負債表持謹慎態度，但更廣泛的趨勢是顯而易見的。調查顯示，企業和基金對數字資產的採納正在上升。塞勒的影響無處不在。

無論你是否同意他的看法，邁克爾·塞勒的比特幣舉措已經幫助定義了一個新時代——一個企業開始用比特幣構建資產負債表的時代。

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