## **出口限制將影響第二季度銷售額80億美元：NVIDIA是否過度暴露於貿易戰？**
扎克斯投資研究公司（Zacks Investment Research） – 20分鐘前
**NVIDIA公司（NVDA）**預計由於美國政府的新出口限制，2026財年第二季度將損失約80億美元的收入。這些限制阻止了其H20人工智能晶片銷往中國。 這將對NVIDIA第二季度的收入增長產生重大影響。該公司預計第二季度收入為450億美元，僅比上一季度增長2%，這是過去九個季度中最慢的增長。
H20晶片是專門為中國市場設計的，現在NVIDIA無法出貨。因此，該公司不得不減記45億美元的未售庫存和未來晶片訂單。這顯示了NVIDIA對中國銷售業務的高度依賴。
如果NVIDIA無法進入中國市場，還存在失去最大的人工智能晶片市場之一的風險。 在第一季度的財報電話會議上，該公司首席執行官黃仁勳（Jensen Huang）警告說，這些出口限制可能有助於中國的本地晶片製造商更快地趕上。
為了抵消中國市場出口限制帶來的收入損失，NVIDIA正在嘗試在其他地區實現增長。該公司正在關注沙特阿拉伯和歐盟等地區的人工智能基礎設施交易。同時，該公司正在與美國合作夥伴合作，在本地建造晶片。然而，這些市場都無法完全取代中國市場的規模和增長速度。
簡而言之，NVIDIA正在面臨現實的風險，來自持續的貿易緊張局勢。該公司在其他地區仍有強勁的產品和需求，但被切斷與中國的聯繫可能會限制其未來的增長速度。
## **NVIDIA的競爭對手也面臨美國出口限制的壓力**
雖然NVIDIA受到的衝擊最大，但**AMD（Advanced Micro Devices）**和**Intel（INTC）**也面臨著美國政府對中國人工智能晶片出口限制的挑戰。
AMD被禁止向中國出口其MI308圖形處理單元（GPUs），該產品與NVIDIA的數據中心GPUs直接競爭。 AMD此前曾表示，這一出口限制將使其損失約8億美元。 中國是人工智能加速器的關鍵增長市場，失去這一市場可能會限制AMD擴大這一業務線的機會。
Intel面臨著類似的問題，其Gaudi 3晶片曾被定位為經濟高效的人工智能解決方案，中國原本是其擴張戰略的一部分。然而，出口現在受到限制，Intel可能會難以實現銷量目標，這將給其已經緊張的利潤率和扭轉努力帶來壓力。
## **NVIDIA的股價表現、估值和預估**
今年以來，NVIDIA的股價上漲了約7.1%，而扎克斯半導體行業指數增長了6%。
從估值角度來看，NVDA的遠期市盈率為30.48，略低於行業平均水平32.79。
扎克斯共識預估，NVIDIA的2026年和2027年盈利將分別同比增長約42%和31%。 過去7天和30天內，2026年和2027年的盈利預估分別被上調。
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## **我的評論：**
NVIDIA面臨的出口限制對其業務影響深遠，不僅收入增長受限，還面臨市場份額被競爭對手搶占的風險。雖然公司正在積極尋找其他市場機會，但中國市場的規模和增長速度是其他市場難以取代的。
值得注意的是，美國政府的出口限制不僅影響NVIDIA，也對AMD和Intel等競爭對手造成了壓力。這表明全球半導體產業正在面臨新的挑戰和不確定性。
投資者需要關注NVIDIA的未來發展動態，包括其在其他地區的市場拓展情況，以及公司如何應對不斷變化的監管環境。同時，投資者也需要考慮到全球貿易環境的不確定性對半導體產業的長期影響。
總的來說，NVIDIA的出口限制風險不僅是公司層面的問題，也是整個半導體產業面臨的挑戰。投資者需要謹慎評估這些風險，並在投資決策中充分考慮這些因素。
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