Starz被調降評級 面臨串流競爭壓力

穆迪下調Starz娛樂公司信用評級至B3，展望由審視中轉為穩定

穆迪信用評級公司最近將Starz娛樂公司（前稱Lions Gate Entertainment Corp.）的企業家族評級（CFR）由B2下調至B3，違約概率評級（PDR）亦由B2-PD降至B3-PD。其全資子公司Starz Capital Holdings LLC發行的無擔保高級票據評級由B3下調至Caa1。Starz的評級展望由「審視中」改為「穩定」。這次評級下調結束了自2023年3月14日開始的審視程序。

穆迪指出，Lions Gate Entertainment拆分成兩家獨立上市公司的決定，是導致此次Starz評級下調的主要原因之一。此外，Starz規模較小、其所依賴的付費電視有線網絡面臨壓力，以及與較大型串流平台的競爭加劇，令評級承受壓力。

Starz現時的B3 CFR評級反映了該公司規模較小、槓桿率偏高、作為獨立公司的歷史較短、盈利增長及現金流能力存在不確定性，以及其所處市場競爭激烈。Starz仍有大量收入依賴與有線電視運營商的合作，但這些運營商的訂戶數目正不斷減少。

不過，穆迪也考慮到Starz管理層承諾在未來數年內將財務槓桿降至2.5倍以下，並保持充足流動性。即使經營環境困難，Starz憑藉OTT（Over-The-Top）及直銷消費者（DTC）服務，成功將數字收入比例由2017財年的5%提升至2024財年的65%。

穆迪預計2025年Starz營收增長有限，因為公司仍在將訂閱者從傳統有線轉向數字平台。穩定的展望反映出穆迪相信Starz能維持良好流動性及穩定的收入和訂戶基礎。預計Starz在未來12至18個月內，流動性充足，於2025年3月31日擁有約1,800萬美元現金，以及1.5億美元未動用的循環信貸額度。

根據穆迪的信用評級撤回政策，Starz的評級將在公司要求下被撤回。

Starz為美國及加拿大消費者提供高端訂閱視頻節目，為訂戶提供數千個影視作品。

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編者評論與深入分析

穆迪此次下調Starz的信用評級，反映出傳統媒體公司在數字化轉型過程中面臨的多重挑戰。Starz雖然成功將營收重心逐步轉向數字平台，但整體規模較小及遺留的有線電視收入依賴，仍令財務狀況承壓。對於投資者而言，這種評級調整提醒了媒體行業競爭的殘酷現實：大型串流巨頭如Netflix、Disney+等佔據市場主導地位，中小型內容供應商必須快速適應消費者偏好變化，並有效控制成本，才能保持競爭力。

此外，Starz管理層致力於降低槓桿和保持流動性，顯示其對財務健康的重視，這在不穩定的市場環境下尤為重要。未來Starz能否在數字化道路上持續擴展訂戶規模，成為關鍵。這也提醒香港投資者，面對媒體及科技股投資時，除了關注短期盈利外，更應評估企業的轉型能力及資本結構。

最後，穆迪撤回評級的決定意味著市場對Starz的信用狀況將缺乏官方評級指引，投資者需更加謹慎評估相關風險。整體而言，Starz的案例為媒體行業的數字轉型提供了重要啟示，值得業內人士和投資者深思。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。