港股戰報｜金山軟件業績疲弱 大行齊調目標價風險現

《大行》滙豐研究降金山軟件目標價至38.5元 維持「持有」評級

滙豐環球研究發表報告指，金山軟件（03888.HK）首季業績遠遜市場預期，收入同比增長9%，但環比下降16%，較市場預期低約7%；淨利潤同比持平，但環比下降38%，較市場預期低24%。滙豐對金山軟件第二季度前景持審慎態度，遂將目標價由42.7元下調至38.5元，並維持「持有」評級。報告指出，金山軟件首季的遊戲及辦公軟件業務增長放緩，是業績表現不佳的主要原因。

—

《大行》大摩維持金山軟件目標價45元 調整2025至2027年盈測

摩根士丹利發表研究報告表示，金山軟件公佈首季業績後，將其2025至2027年收入預測分別下調2.2%、0.8%及0.7%，原因是新遊戲《解限機》（Mecha Break）推出時間稍有延遲，導致遊戲收入預測下滑。大摩亦考慮到金山軟件在銷售及市場推廣（S&M）支出的增加，分別下調了2025至2027年調整後經營溢利的預測。不過，該行仍維持目標價45元。

—

匯豐降金山軟件(03888)目標價9.8%至38.5元 維持「持有」評級

滙豐環球研究報告將金山軟件目標價由42.7港元下調9.8%至38.5港元，維持「持有」評級。報告認為，金山軟件的增長在2025年將恢復正常。該行指出，金山軟件2025年首季業績遠低於市場普遍預期，收入同比增9%，但環比減16%，低於市場預期7%；淨利潤同比持平，但環比減38%，低於市場預期24%。遊戲與辦公軟件業務均表現疲弱。

—

《大行》中銀國際降金山軟件評級至「持有」 目標價下調至41.7元

中銀國際發表報告指，金山軟件（03888.HK）首季業績疲弱，收入較該行及市場預期低6%至9%，淨利潤更下滑31%至36%。三大業務板塊表現均不理想，線上遊戲及辦公軟件收入增長放緩；金山雲（03896.HK）盈利能力及利潤率意外下滑；公司在人工智能及遊戲業務持續加大研發投入。報告指出，儘管有多項新產品推進，但短期內盈利壓力仍大，故將評級降至「持有」，目標價下調至41.7元。

—

《大行》交銀國際降金山軟件目標價至46元 維持「買入」評級

交銀國際報告指出，金山軟件（03888.HK）首季業績受季節性影響，加上加大在人工智能及新遊戲品類的研發投入。遊戲收入環比下降主要因《劍網3》端遊季節性減少商業化更新，WPS辦公軟件收入受信創新採購流程影響亦有所下滑。新遊戲方面，《解限機》預計於夏季上線，《劍俠情緣：零》則於5月底推出，預計將推動下半年遊戲業務回暖。交銀國際維持「買入」評級，但將目標價調低至46元。

—

交銀國際:金山軟件新遊上線使下半年遊戲收入穩定 降目標價8%

交銀國際報告表示，金山軟件（03888.HK）新遊戲上線預計將穩定下半年遊戲收入，並將目標價下調8%。報告指出，隨著新遊戲陸續推出，公司有望在下半年實現收入增長，緩解首季業績疲弱帶來的壓力。

—

評論與分析：

從多家大型券商的研究報告看，金山軟件目前正面臨一定的挑戰，尤其是首季業績普遍低於市場預期，主要因遊戲及辦公軟件業務增長放緩，加上新遊戲推遲上市及信創採購流程的影響，短期盈利能力受到壓制。滙豐和中銀國際均下調目標價並維持「持有」評級，反映出謹慎審視公司未來增長的態度；而摩根士丹利和交銀國際則在調整盈利預測的同時，仍維持較為積極的評級，寄望於新遊戲的推出能帶動業績回升。

這反映出金山軟件正處於轉型期，特別是在人工智能與新遊戲領域的重點投入，短期可能增加成本和壓力，但長遠有望帶來新的增長動力。投資者需關注新遊戲的市場反應及金山雲的盈利改善情況，這將是判斷其未來競爭力的關鍵。此外，遊戲行業的季節性波動和政策環境亦是不可忽視的因素。

從香港投資者角度看，金山軟件的短期業績波動提醒市場需保持耐性，重點在於公司能否成功在新技術和新產品上取得突破，並有效控制成本。對於喜歡長線投資的用戶，金山軟件或許仍具吸引力，但短期內或需謹慎部署，避免過度追高。整體而言，金山軟件的現況與未來發展頗具挑戰，但也充滿機遇，值得持續關注。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。