花旗料美股轉牛 全球市場信心參差

花旗：美股轉趨看好 投資者加碼主要指數 全球市場信號參差

花旗集團（Citigroup）近日指出，美國股市展現看升趨勢，主要由投資者在大型指數中的持倉增加所帶動，然而全球其他市場則顯示較為混合的信號。

過去一周，美國的資金流動主要由「回補空倉」及新增風險配置推動。標普500指數（S&P 500）及納斯達克（Nasdaq）均錄得適度的看多持倉增長，但最為突出的是羅素2000指數（Russell 2000），其持倉激增，並且「加速上升，一周內翻倍」。

儘管持倉趨勢看好，但整體的總曝險卻呈下降態勢，特別是在大型股中，反映投資者信心仍然脆弱。

花旗策略師團隊由Chris Montagu領銜表示：「大型股交易活動主要由回補空倉及新風險流動帶動，前者略佔上風。」他們補充指：「標普500及納斯達克的持倉水平均為看多，但尚未過度。」

儘管美股的看多趨勢有所擴大，花旗仍持謹慎態度，策略師提醒：「資金流動並未伴隨足夠的成交量支持」，暗示儘管持倉指標反彈，投資者的信念仍然薄弱。

至於羅素2000指數，持倉偏向多頭，但只有不足30%的持倉處於逆勢位置，故被迫回補空倉的風險有限。

歐洲市場：通脹下降引期待 但持倉動能減弱

歐洲市場氣氛較為平淡。雖然通脹數據下跌令市場對歐洲央行降息抱有期望，但持倉動能有所減弱。歐洲斯托克50指數（Euro Stoxx 50）及德國DAX指數均出現多頭持倉的減少，而英國富時100指數（FTSE 100）則略見看多資金流入。歐洲銀行業依然是最受青睞的板塊。

目前美歐股市之間的相對持倉已回歸中性水平。

亞洲市場：波動加劇 中國A50回落至中性

亞洲股市持倉波動明顯。中國A50指數持倉出現顯著下跌，回落至中性區間，且未見明顯消息推動。港股恒生指數（Hang Seng）持倉亦逐漸趨近中性。

正面方面，日本日經指數（Nikkei）及南韓綜合股價指數（KOSPI）持倉有所改善，所有空頭持倉均處於虧損狀態，但花旗認為因持倉規模有限，被迫回補空倉的可能性不大。

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編輯評論：

花旗的報告揭示了當前全球股市資金流動的微妙變化，尤其是美國股市雖呈現看多趨勢，但信心基礎仍顯薄弱，成交量未能有效配合持倉增加，這種「量價背離」往往預示市場或存在潛在風險。羅素2000的持倉倍增，反映小型股風險偏好有所提升，值得關注其後續走勢是否穩健。

歐洲市場則處於觀望態勢，儘管通脹緩和帶來政策寬鬆預期，但持倉動能減弱可能暗示投資者仍未完全信服，或在等待更明確的政策信號。亞洲市場波動加劇，尤其是中國A50指數的回落，反映市場對中國經濟前景的不確定感，且未有明顯消息推動，顯示投資者情緒較為謹慎。

總括而言，全球股市正處於一個多空拉鋸的階段，投資者應保持謹慎，密切留意成交量與持倉變化，避免過度追高。對香港投資者而言，理解這些資金流向及情緒變化，有助於把握入市時機及風險管理，尤其在當前全球經濟複雜多變的環境下，更需謹慎評估風險與回報。

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