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《大行》滙豐研究降金山軟件目標價至38.5元 維持「持有」評級
滙豐環球研究發表報告指，金山軟件（03888.HK）首季業績遠遜預期，收入同比增長9%，但環比下降16%，較市場預期低出7%；首季淨利潤同比持平，但環比下降38%，較市場預期低出24%。滙豐對金山軟件今年第二季度展望保持審慎，將目標價由42.7元下調至38.5元，維持「持有」評級。報告指出，金山軟件首季遊戲及辦公業務增長放緩，對整體盈利構成壓力。
《大行》大摩維持金山軟件目標價45元 調整2025至2027年盈測
摩根士丹利發表研究報告指，金山軟件（03888.HK）發布首季業績後，將其2025至2027年收入預測分別下調2.2%、0.8%及0.7%，原因是新遊戲《解限機》（Mecha Break）推出時間略有延遲，導致集團遊戲收入預測下調。大摩同時考慮到金山軟件市場推廣及銷售（S&M）開支預測較高，故分別下調2025至2027年經調整經營溢利預測，並維持目標價45元。
匯豐降金山軟件(03888)目標價9.8%至38.5元 維持「持有」評級
滙豐環球研究發表報告，將金山軟件（03888）目標價由42.7港元下調9.8%至38.5港元，並維持「持有」評級。該行認為2025年增長將恢復正常。報告指，金山軟件2025年第一季業績大幅低於預期，收入同比增9%，但環比減16%，低於市場普遍預期7%。淨利潤同比持平，但環比減38%，低於市場預期24%。遊戲和辦公軟件業務收入均表現疲弱。
《大行》中銀國際降金山軟件評級至「持有」 目標價下調至41.7元
中銀國際發表報告指，金山軟件（03888.HK）第一季業績疲弱，收入遜該行及市場預期介乎6%至9%，淨利潤遜該行和市場預期達31%至36%。三大業務板塊表現均不如預期，當中在線遊戲和辦公軟件收入增長放緩；金山雲（03896.HK）盈利能力和利潤率出現意外下滑；而在人工智能（AI）和遊戲業務上，公司持續進行巨額研發投入。報告指出，鑑於多項新產品推進仍需時間，中銀國際對短期表現持保留態度，故將評級下調至「持有」，目標價下調至41.7元。
《大行》交銀國際降金山軟件目標價至46元 維持「買入」評級
交銀國際發表報告指，金山軟件（03888.HK）第一季業績受季節性影響，研發開支增加，主要投入人工智能及新遊戲品類。遊戲收入環比下降主要因《劍網3》端遊季節性減少商業化更新，WPS收入環比下降則受信創新採購流程影響。新遊戲上線計劃方面，《解限機》將於夏季上線，《劍俠情緣：零》將於5月底上線，預計推動下半年遊戲業務增長。報告將目標價下調至46元，但維持「買入」評級。
交銀國際:金山軟件新遊上線使下半年遊戲收入穩定 降目標價8%
交銀國際報告指，金山軟件（03888.HK）新遊戲上線將使下半年遊戲收入趨於穩定，並將目標價下調8%。報告指出，金山軟件在新遊戲推出後，預計會有穩定的收入增長，對未來業務發展持樂觀態度。
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【評論與分析】
近期多家大型投行對金山軟件的評價普遍趨於謹慎，原因在於該公司首季業績明顯低於市場預期，尤其是遊戲和辦公軟件兩大核心業務的收入增長放緩，淨利潤環比大幅下滑，反映出短期內業務面臨較大壓力。滙豐和中銀國際均下調目標價並維持「持有」評級，顯示市場對金山軟件短期表現的信心不足。
不過，交銀國際仍維持「買入」評級，認為隨著新遊戲《解限機》和《劍俠情緣：零》的陸續推出，遊戲收入在下半年將見穩定甚至改善，這為金山軟件帶來一定的成長動力。此外，摩根士丹利也指出研發及市場推廣開支的增加，雖然短期拖累盈利，但從長遠看有助於新產品的市場佔有率提升。
從整體來看，金山軟件正處於一個業務調整與新產品布局的關鍵階段，短期內業績波動在所難免，但新遊戲及AI技術的投入，若能成功轉化為市場反應，將有望為公司帶來新的增長點。投資者需密切關注新遊戲的市場表現及公司研發成果的轉化速度，這將是決定金山軟件未來走勢的關鍵因素。
最後，市場對金山軟件的評價反映了整個科技遊戲行業面對的競爭壓力和創新挑戰。金山軟件如能在保持核心業務穩定的同時，加快新技術和新產品的推廣，將更具競爭力。否則，短期內的業績壓力可能會延續，影響投資者信心。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
