Moody’s調升Grab信用評級 展望正面

穆迪提升Grab企業評級至Ba3，展望維持正面

國際評級機構穆迪於2025年5月30日宣布，將新加坡網約車及外賣服務公司Grab Holdings的企業家族評級（CFR）由B1上調至Ba3，同時維持其正面展望。穆迪助理副總裁兼分析師余盛泰指出，Grab評級提升反映其信貸質素顯著改善，憑藉其市場領先地位及嚴謹的成本管理，預計未來12至18個月內公司規模及盈利將持續增長。

儘管關稅變化及地緣政治緊張局勢帶來不確定性，影響消費者情緒，但余盛泰強調Grab商業模式具備韌性，為其收益及現金流帶來穩定保障。公司龐大的現金儲備亦成為抵禦突發需求衝擊及把握非有機增長機遇的緩衝墊。

Grab積極鞏固其在東南亞網約車及外賣市場的領導地位，憑藉區域長期結構性增長優勢，2025年第一季度的月活躍用戶數、即時交易總額及貸款規模均錄得雙位數增長。公司審慎的財務策略在推動增長的同時，亦注重通過嚴格成本控制維持盈利能力，從而持續提升盈利及自由現金流。

面對經濟放緩影響商業及消費者信心，Grab商業模式仍具穩定性。若市場低迷，公司可調整激勵措施刺激消費需求，保障收益及現金流穩定。

穆迪預計Grab調整後的息稅折舊攤銷前盈利（EBITDA）將由截至2025年3月的1.63億美元，增長至2025年的約3億美元及2026年的4.5億美元；自由現金流則由同期的2.83億美元提升至3.7億至5億美元區間。

穆迪同時提醒，Grab新開展的數碼銀行業務目前仍處於虧損狀態，該公司目標於2026年下半年實現金融服務板塊EBITDA收支平衡。截至2025年3月，Grab擁有42億美元的無限制現金及短期投資，債務僅為3.85億美元，另有約6.25億美元的非流動定期存款及投資，財務狀況穩健。這些資金足以應付債務到期、計劃中的股份回購及資本開支，並提供靈活財務空間以承受數碼銀行虧損及抓緊非有機增長機會。

穆迪表示，若Grab能保持市場領先優勢，提升收入、盈利、利潤率及自由現金流，減少金融服務虧損，持續謹慎財務政策及維持良好流動性，評級有望進一步提升。相反，若市場地位削弱、金融服務虧損擴大、流動性不足或偏離財務紀律，則可能面臨降級風險。

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編輯評論：Grab的評級提升反映東南亞數碼經濟潛力與企業韌性

穆迪此次將Grab評級由B1升至Ba3，正正體現了投資者對東南亞網約車及數碼外賣平台未來發展的信心，亦反映Grab在激烈競爭中成功鞏固市場地位及成本控制能力。這對於一間仍處於成長階段、且積極拓展金融科技業務的公司而言，是一個重要的里程碑。

不過，值得注意的是，Grab的數碼銀行業務仍處於虧損階段，未來如何平衡主業與新業務的發展，避免過度消耗資金，將是公司管理層的重大挑戰。穆迪強調的財務紀律與流動性管理策略，正是企業能否持續穩健運作的關鍵。

此外，東南亞區域的經濟波動、地緣政治風險及消費者信心變化，均可能影響Grab的業務表現。公司靈活調整激勵政策以刺激需求的策略，顯示其對市場趨勢的敏銳反應能力，但同時也需謹慎控制成本，避免盈利能力受損。

整體而言，Grab的升級評級是東南亞數碼經濟快速發展的縮影，也是全球投資者尋求新興市場增長機遇的具體體現。未來，Grab如何在保持市場領先的同時，成功實現金融服務板塊的盈利轉型，將成為行業投資者和分析師關注的焦點。這亦為香港及亞洲其他市場的投資者提供了寶貴的參考價值，展示了在數碼轉型浪潮中，企業如何通過穩健策略實現長遠增長。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。