Jefferies將西南航空評級由「表現不佳」上調至「持有」
Jefferies於週二發表報告，將西南航空（NYSE代號：LUV）的評級由「表現不佳」調升至「持有」，原因是該行在與高層管理團隊會面後，對航空公司正在進行的營運改革及盈利計劃重燃信心。
Jefferies分析師表示，他們在達拉斯的業務考察期間，與西南航空的行政總裁兼副董事長Bob Jordan及財務總監Tom Doxey會面。會議中其中一個重點，是公司計劃於2025年實施總值18億美元的息稅前利潤（EBIT）提升措施。
這些措施包括：10億美元來自收入管理、服務削減及分銷擴展；3.7億美元的成本削減；以及4億美元來自行李費用、基本票價及會員制度優化。
Jefferies指出，管理層視這些舉措為持續評估產品與航線網絡、以提升顧客體驗的必要步驟。基於此，Jefferies將西南航空2025年調整後營運利潤預測由2024年的3.41億美元大幅提升至7.11億美元，超過翻倍增長。
此外，西南航空正在調整機艙布局策略，獲得市場讚賞。新配置增設46個加寬座位，佔總座位數約26%，目的是優化「每平方尺收入」，同時保持座位稀缺性。
Jefferies提到，西南航空將於5月28日推出基本經濟艙票價及行李費用新政策，估計此舉2025年將帶來4億美元的息稅前利潤。該行指出，目前只有15%的乘客會購買基本票價，但有機會向他們推銷升級服務及提高所有票價水平。
在成本控制方面亦見成效。Jefferies表示，第一季度有42名經理人成功壓低成本，得益於儀表板管理、績效掛鈎薪酬及裁員，從而削減組織內部重複崗位。
Jefferies對西南航空長遠策略保持信心，包括其維持投資級信用評級及發掘機隊訂單價值的承諾。該行估值基於2026年預計市盈率13倍及息稅折舊攤銷前利潤（EBITDAR）5倍，反映對可實現計劃的信心增強。
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編輯觀點：西南航空的轉型之路與未來挑戰
Jefferies此次上調評級，反映出市場對西南航空營運策略調整的期待，尤其是在疫情後航空業復甦的背景下，提升盈利能力成為首要目標。18億美元的EBIT提升計劃涵蓋收入和成本兩大核心面，顯示管理層在多方面施壓求變，務求重塑競爭優勢。
加寬座位布局的策略，既是回應旅客對舒適度的需求，也是航空業普遍追求的收益最大化手段。雖然增加加寬座位可能會稍微降低總座位數，但透過提高單位面積收益，能在維持品牌形象的同時提升營收。
然而，基本經濟艙票價及行李費用政策的調整，亦有可能引起部分乘客反感，尤其是在價格敏感度高的客群中。如何平衡收入提升與顧客滿意度，將是西南航空未來的關鍵挑戰。
成本控制方面的進展令人鼓舞，尤其是在管理層的績效激勵及組織精簡上見成效。這反映出公司具備執行力和內部協作能力，為持續改善奠定基礎。
整體而言，西南航空的轉型策略展現出務實與創新並重的態度，Jefferies的評級調升或許能吸引更多投資者關注。但投資者仍需留意航空業整體波動性、燃油價格及宏觀經濟環境等外部風險，切勿盲目樂觀。
從香港投資者的角度看，西南航空的案例提供了一個寶貴的參考：企業要在競爭激烈的市場中求生存，必須靈活調整策略、提升產品價值及嚴控成本，這些經驗同樣適用於本地航空及其他行業的企業轉型實踐。
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