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Nvidia會否被中國出口限制重擊？中東大單又可否帶來驚喜？Q1業績前技術走勢全面睇
出口限制拖累Nvidia首季預期 中東新合約或為Q2帶來驚喜
Nvidia（英偉達，美股代碼NVDA）近年一直是市場焦點，但美國對其H20 AI晶片的出口限制，令公司首季盈利預測首次出現下調。根據T3 Live資料，Nvidia因中國出口限制，預計損失高達55億美元，這是多年來首次見到盈利預期下滑。
但局勢未必全然悲觀。前美國總統特朗普早前於沙特阿拉伯—美國投資論壇（Saudi-U.S. Investment Forum）積極斡旋，促成一系列以人工智能（AI）為核心的中東合作協議，有望為Nvidia第二季業績帶來「驚喜」。其中包括向沙特阿拉伯Humain公司出售18,000枚Blackwell晶片（GB200），而美國亦與阿聯酋合作，計劃興建大型AI園區，Nvidia亦有份參與其中。
此外，Oracle（甲骨文）宣佈將為OpenAI位於德州的新數據中心採購價值400億美元的Nvidia晶片。市場普遍關注，Nvidia會否在本周三（美國時間）公布業績時，為第二季指引帶來「爆炸性」上調。
分析：毛利率或大跌、全年收入預警
不過，根據美銀分析師Vivek Arya，Nvidia將因美國對H20晶片出口中國的限制，需為庫存撇帳55億美元，毛利率或由71%大幅降至58%，每股盈利（EPS）將僅得0.74美元，比市場預期低16%。公司自己亦預計，2026財年因H20禁令，收入將減少150億美元，遠高於分析師原先預計。
即使面對這些風險，美銀仍然維持對Nvidia「買入」評級，目標價160美元，較現價有22%上升空間。
技術走勢：動力強勁但估值偏高
技術分析方面，截至上周五，Nvidia收報131.29美元，分別高於其20日、50日及200日移動平均線。相對強弱指數（RSI）為63，屬中性但接近超買水平（70）。MACD指標顯示12日EMA高於26日EMA，反映股價動力仍然偏強。
根據Benzinga Pro數據，市場預期Nvidia首季每股盈利為0.88美元，按年增長43%；收入預計達434億美元，按年升65%。
但Nvidia的估值指標卻相對低迷，僅處於6.61百分位，反映現時股價已經反映大量未來增長預期，價值投資者或需審慎。
大市氣氛：美股科技ETF齊升
至於大市方面，追蹤標普500指數的SPDR S&P 500 ETF（SPY）及追蹤納指100的Invesco QQQ Trust ETF（QQQ），周二美股盤前分別升1.54%及1.71%，反映市場對科技股仍有信心。
Nvidia股價上周五收跌1.16%，今年以來累跌5.08%，但過去一年則上升15.27%。周二美股盤前，Nvidia股價反彈2.7%。
編輯評論：Nvidia的「中國風險」與「中東機遇」——AI霸主的兩難
Nvidia這次面臨的困局，其實是全球科技巨企的縮影。一方面，美國對中國高端AI晶片出口限制，直接衝擊Nvidia的核心增長動力，這不僅是短期盈利問題，更是全球科技供應鏈地緣政治風險的體現。Nvidia預期未來兩年因中國市場受限而損失150億美元收入，這個數字不容忽視。
但另一方面，中東（尤其是沙特、阿聯酋）大手筆投資AI基建，正成為全球AI產業新熱點。Nvidia能否藉此彌補中國市場損失，甚至開拓新增長曲線？這值得投資者深思。中東政府對AI的決心與資金實力，或會為Nvidia打開另一條「避風港」，但這類新興市場的需求，能否長期替代中國的龐大消費力，仍是一大問號。
技術上Nvidia動力依然強勁，短線有望受惠於中東合約與美國科技股熱潮，但估值已高企，價值投資者需提防回調。長遠而言，Nvidia如何在地緣政治、供應鏈風險與全球市場多元化之間取得平衡，將成為其能否繼續「獨領風騷」的關鍵。
對香港及亞洲投資者而言，Nvidia的故事提醒我們：科技巨頭的「全球化」已被地緣政治重新定義。單靠一個市場（無論中國還是美國）都存在風險，尋找多元增長與分散市場，才是未來的致勝關鍵。
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