Nvidia財報前瞻：AI巨頭能否破局中國挑戰？

英偉達財報在即：能否超越市場預期，中國限制成變數？

作者：Piero Cingari，Benzinga Staff Writer

發佈時間：2025年5月27日 00:41

閱讀時間：2分鐘

本週三美股收盤後，華爾街將聚焦於英偉達公司（Nvidia Corp., NVDA）的財報表現。作為人工智能晶片巨頭，英偉達面臨日益嚴峻的地緣政治和監管挑戰，尤其是美國前總統唐納德·特朗普最近對中國實施的關稅和限制。

分析師預計，英偉達在截至4月30日的財季每股收益（EPS）將達到0.88美元，同比增長43%。營收預計將達到434億美元，同比增長65%，反映出對英偉達人工智能加速器和數據中心產品的持續需求。

然而，美國銀行分析師Vivek Arya指出，表面數字之下隱藏著潛在風險。

### 強勁營收增長預期，但EPS或不及預期

Arya表示，「我們預計英偉達第一季度業績將略好於預期，但與430億美元的指導值和434億美元的共識預期相比，增長幅度有限。」

不過，Arya警告說，由於美國政府對高端H20晶片銷往中國的限制，英偉達可能會出現高達55億美元的庫存減值。這可能會使毛利率從預期的71%下降至58%，從而使每股收益降至0.74美元，遠低於市場預期的0.88美元。

### 第二季度指引或現下行風險

除了第一季度的業績，市場關注的焦點還在於英偉達對第二季度的展望。目前分析師預計第二季度營收將達到464億美元，但Arya認為這一預期可能過於樂觀。如果英偉達受到中國晶片限制的影響程度與競爭對手AMD（Advanced Micro Devices Inc.）類似，那麼其第二季度營收指引可能下調至410億美元，這將令投資者感到意外，並意味著每股收益僅為0.85美元。

### 中國限制對FY26業績的長期影響

長期來看，H20晶片禁令的影響可能更為嚴重。英偉達自身已披露，相關限制可能導致2026財年銷售額減少150億美元，遠超市場預期的38億美元和美國銀行此前預估的120億美元。如果這一情景成真，2026財年的每股收益可能降至393美元，低於當前市場預期的438美元和此前預估的456美元。

儘管風險叢生，美國銀行仍維持對英偉達的「買入」評級，目標價為12個月內的160美元，較當前水平有22%的上漲空間。

作為編輯，我認為英偉達的財報表現將對市場產生重大影響。雖然公司在人工智能領域的領先地位仍然堅固，但中國限制和監管挑戰可能對其未來業績造成壓力。投資者需要密切關注英偉達的財報表現和未來展望，以做出明智的投資決策。同時，英偉達也需要在面對日益嚴峻的監管環境下，尋找新的增長點和發展策略。