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Nvidia（NVDA）即將公佈第一季業績：市場預期與分析師觀點
全球半導體巨頭Nvidia（NVDA）預計將於本週三（5月28日）美股收市後，公佈2026財政年度第一季業績。儘管面臨著宏觀經濟挑戰、芯片出口限制及關稅問題，但大多數分析師對NVDA的長遠增長前景仍然持樂觀態度。過去一個月，Nvidia股價已上升28%，主要受惠於中美關稅緊張局勢緩和，以及與阿聯酋和沙特阿拉伯的合作協議帶來的憧憬。
市場預期：業績有望大幅增長
華爾街預計，Nvidia第一季每股盈利（EPS）將達到0.91美元，按年增長54%。同期收入預計將增長66.5%，達433億美元，主要受惠於市場對其高階GPU（圖像處理器）的持續強勁需求，這些晶片是人工智能（AI）模型訓練不可或缺的核心部件。
值得注意的是，Nvidia本季業績將包含一筆55億美元的撥備，這主要源於美國政府對中國及其他地區AI芯片出口的新限制。中國一直是Nvidia的重要市場，根據Main Street Data，2025財年Nvidia來自中國的收入達到171億美元，佔總收入13%。
分析師觀點：前景依然樂觀
在業績公佈前，Stifel分析師Ruben Roy重申對Nvidia的「買入」評級，目標價180美元。他認為，即使面對中國限制及宏觀經濟不確定性，Nvidia的估值依然吸引。Roy預計，Nvidia本季業績及前景指引將大致符合預期，雖然中國H20 AI晶片受限制導致收入受壓，但他認為Nvidia在全球AI基建領域的領導地位未受動搖。Roy指出，供應鏈調查顯示，下半年Nvidia在阿聯酋、沙特等地的業務將加速增長，整體供應鏈亦見強勁。
至於美國銀行分析師Vivek Arya，同樣維持「買入」評級，目標價160美元。他認為，市場對中國銷售損失的預期與實際調整之間存在落差：Nvidia預計損失150億美元中國銷售，但他將2026財年及2025年全年銷售預測下調至100至120億美元，市場共識更低至38億美元。Arya亦關注Nvidia管理層對下半年毛利率回升至中70%水平的信心，這反映需求強勁及Blackwell產品線表現理想。雖然短期有阻力，但他認為Nvidia具備全球AI部署周期的獨特優勢，未來中國市場亦有望因合規新產品而逐步恢復。
期權市場：預期業績後波動大
根據TipRanks期權工具，市場預期Nvidia公佈業績後，股價將有約7.85%的波動（無論升跌）。這反映投資者對業績指引及管理層展望高度關注，亦預示短線或有明顯波動。
華爾街共識：繼續看好NVDA
目前，華爾街對Nvidia的評級為「強烈買入」，34位分析師建議買入，5位持有，僅1位建議賣出。平均目標價為164.51美元，意味尚有25.3%的上升空間。
編輯評論：Nvidia的AI霸權能否持續？
Nvidia的業績即將出爐，無疑成為全球資本市場的焦點。即使面對中國出口限制、AI芯片競爭加劇及宏觀經濟不明朗，Nvidia的技術領先、產品生態及全球客戶基礎，令其在AI浪潮中仍然處於無可爭議的領導地位。值得留意的是，中國市場的變數——雖然短期內受出口限制影響，但Nvidia是否能透過產品改良及合規調整，重新打開中國大門，將成為未來增長的關鍵。此外，AI基建投資是否能持續高增長，抑或會出現周期性回調，也值得長線投資者關注。
期權市場預期業績後大幅波動，反映市場對Nvidia短線走勢存在分歧。對於香港投資者而言，Nvidia不單是AI板塊的風向標，更是全球科技資本流向的晴雨表。未來一季，Nvidia的業績表現及管理層對AI市場的展望，或將左右整個科技股的情緒和估值。
總結而言，Nvidia雖然短期面對風險，但其長遠AI生態布局及技術實力，仍然值得投資者密切關注。未來若能突破中國市場限制，配合AI需求持續增長，NVDA或有機會再創新高，成為AI時代的真正贏家。
