美元貶值歐洲股市迎來黃金機遇？

Jefferies分析：美元走弱或重塑歐洲投資格局

根據Jefferies分析師指出，美元疲弱可能會改變歐洲的投資形勢，目前投資者的討論焦點已經轉向「何時而非是否美元會繼續走弱」。

Jefferies提出兩種可能路徑：一是美元受控式下跌，二是無序貶值，後者或將損害全球經濟增長。

無論哪種情況，對歐洲股市的影響都被視為重大。

「我們認為航空、銀行、消費、採礦和基建板塊在美元走弱的環境中處於最佳位置，」分析師寫道。

他們認為，推動美元近期下跌的結構性因素不太可能很快逆轉，美元自今年一月以來已累計下跌約8%。

Jefferies指出，「縮小龐大的美國貿易赤字是特朗普政府的核心議程。」此外，他們認為美元作為全球儲備貨幣的角色可能正經歷結構性變化。

從市場角度看，Jefferies看到機遇。他們表示，「美國在MSCI世界指數的市值佔比已觸頂」，同時歐洲的相對增長前景因財政擴張、資本市場聯盟及競爭力提升而有所改善。

該公司強調，「大型藍籌、流動性高的歐洲股票的投資價值可能從未像現在這樣強烈。」

為應對外匯格局變化，Jefferies調整了其Franchise Picks股票名單，新增了AB InBev，理由是「新興市場利好及美元報告」，同時剔除了ASM International，因「週期性疲弱」。

在美國能妥善處理貿易協議且央行能緩和任何市場動盪的情況下，Jefferies認為食品、零售及鋼鐵等板塊將受益。然而，若出現更具破壞性的情況，例如關稅上升，Jefferies警告投資者需「做好心理準備」。

儘管如此，他們仍保持樂觀，指出「大宗商品結構性地位良好」，且許多歐洲行業現時具備韌性的本地供應鏈，且對美元相關成本的暴露較低。

編者評論：

Jefferies的分析清晰展示了美元走弱如何成為改變全球資本流向的重要推手，尤其對歐洲市場的長遠影響值得關注。美元作為全球儲備貨幣的地位若真發生結構性變化，將不僅影響貨幣政策和貿易格局，更會重塑跨國企業的戰略佈局。

對於香港及亞洲投資者來說，這種變化提示我們需重新評估歐洲資產的吸引力，特別是那些能從美元疲弱中獲益的行業，如航空及基建。這也反映出全球經濟從單一貨幣主導向多元化資產配置轉變的趨勢。

此外，Jefferies調整股票名單的舉措，顯示出在全球宏觀經濟動盪中，對投資組合靈活性的需求日益增強。投資者應密切關注政策變動和貿易緊張情況，採取更為審慎且多元的投資策略。

總括而言，美元走弱不僅是貨幣市場的短期波動，更可能是推動全球資本再平衡的長期驅動力。對歐洲市場而言，這既是挑戰也是機遇，投資者需做好充分準備，把握新興的投資風口。

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