Strathcona賣Montney資產轉攻油砂增信譽

Strathcona Resources計劃分三宗交易出售Montney資產 總值約28.4億加元

加拿大亞伯達省的油氣勘探及生產公司Strathcona Resources Ltd.於2025年5月14日宣布，計劃把位於Montney地區的資產分三宗交易出售，預計總收益約為28.4億加元。完成出售後，公司將主要專注於油砂生產業務。

出售後規模縮小但債務大減 信用評級有望提升

雖然出售後公司業務規模會有所縮減，但Strathcona計劃利用部分收益來減少債務，預料將大幅提升其信用狀況。標普全球評級因此將Strathcona的發行人信用評級定為「B+」，並將其列入信用觀察名單，暗示評級有望上調。同時，其無擔保票據的「BB-」評級亦獲確認。

信用觀察名單顯示，隨著Montney資產交易完成及相關債務償還，Strathcona的信用評級極有可能提升一個級別。Montney資產將出售予ARC Resources Ltd、Tourmaline Oil Corp及另一未公開買家。該資產於2025年第一季度每日產出約70,000桶油當量，佔Strathcona總產量約195,000桶。

出售後專注加拿大油砂 每日產量約12萬桶

出售完成後，Strathcona將專注於加拿大油砂生產，預計每日產量約12萬桶油。當中包括Cold Lake地區的熱油項目產能約95,000桶，以及Lloydminster地區的傳統重油產能約25,000桶。

計劃斥資約59億加元收購MEG Energy 擴大油砂業務

Strathcona同時計劃以約59億加元收購另一亞伯達油砂生產商MEG Energy Corp，交易資金約82%以普通股形式支付，18%為現金。此舉預計將擴大Strathcona的規模，同時保持穩健的信用狀況。

MEG Energy為專注油砂生產商，在Christina Lake地區的產能約為每日10萬桶。若交易成功，合併後公司將成為純油砂生產商，產能約每日22萬桶，並擁有截至2024年12月31日約18億桶油當量的淨探明儲量。

信用評級維持 穩健的債務結構成關鍵

Strathcona的無擔保票據評級維持在「BB-」，此評級受限於發行人信用評級為「BB」級別，反映在假設違約前債務規模及優先級可能變動。

標普表示，隨著Montney交易完成及債務償還，Strathcona的信用評級有望提升一級。若公司成功收購MEG Energy且維持適當債務水平，短期內評級不會有變動。信用觀察名單的結果預計將於2025年第三季度Montney交易完成時公布。

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評論與啟示

Strathcona Resources的這一系列資產重組動作，反映出油氣行業面對市場變化時的靈活策略。出售Montney資產換取大量現金，並借此減債，能有效提升財務健康度，這是很多資源型企業在波動市場中常見的自我調節手段。更重要的是，出售後專注油砂業務，並計劃收購MEG Energy，顯示公司在聚焦核心優勢領域、實現規模經濟方面的決心。

這種「先減債再擴張」的策略值得業界關注。它既能降低財務風險，提升信用評級，有助於未來融資成本降低；同時又通過併購擴大產能，增強市場競爭力。對投資者而言，Strathcona的信用評級改善及業務聚焦，有助提升公司長遠價值和抗風險能力。

不過，油砂項目本身對環境的影響及相關政策風險仍不可忽視。未來公司如何在環境可持續性與經濟效益間取得平衡，將成為其能否持續成功的關鍵。此外，油價波動依然是行業不可控的外部變數，投資者應持續關注全球能源市場的動態。

總括而言，Strathcona的資產出售及併購策略，展現了資源企業在變局中尋求穩健發展的典範，值得業界借鑒與深思。

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