港股戰報｜交銀國際微調騰訊音樂淨利潤升3%

交銀國際輕微上調騰訊音樂2025年經調整淨利潤預期至89億元人民幣

滙滙港資訊報導，交銀國際於2025年5月15日發表最新研究報告，對騰訊音樂（TME US／01698 HK）持樂觀看法。報告指出，騰訊音樂的在線音樂服務將保持穩定增長，尤其是每付費用戶平均收入（ARPPU）的提升，預計將成為收入增長的主要驅動力，甚至超過會員數量的增加。

交銀國際特別關注騰訊音樂的超級會員（SVIP）增長，認為這類高價值用戶對訂閱收入和廣告收入的貢獻將進一步擴大。報告同時看好公司自製內容的增加，這不僅豐富了平台資源，也有助於持續提升毛利率表現。

基於上述因素，交銀國際將騰訊音樂2025年經調整淨利潤預期輕微上調3%，達到89億元人民幣，並維持目標股價為66港元，評級亦維持不變。

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評論與深入分析

交銀國際的報告反映出市場對騰訊音樂的核心商業模式——付費用戶價值提升的信心。ARPPU的增長意味著用戶不僅數量穩定，且願意為更高質素的服務付出更多，這對於整個在線音樂行業而言，是一個重要的盈利信號。尤其是超級會員（SVIP）群體的擴大，顯示用戶對平台的忠誠度提升，這在競爭激烈的市場環境下尤為關鍵。

此外，自製內容的增加不僅代表騰訊音樂在內容生態上的自主掌控力增強，也有助於差異化競爭。這樣的策略不僅能吸引更多用戶，也能減少對外部版權的依賴，從而優化成本結構和毛利率。

然而，值得關注的是，整體市場環境和宏觀經濟波動依然存在不確定性，尤其是在廣告收入方面，可能受到外部經濟因素影響。騰訊音樂未來的挑戰在於如何在保持用戶付費意願的同時，持續創新內容和服務，以防止用戶流失及競爭對手的挑戰。

總括而言，交銀國際的評價為騰訊音樂的長期發展注入一劑強心針，但投資者仍需密切留意用戶增長質素與宏觀經濟變化的影響，這將是未來騰訊音樂能否持續領先的關鍵。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。

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